一季報大幅預減 三七互娛業績波動為哪般

    3月12日晚間，三七互娛發布2020年度業績快報及2021年一季度業績預告。公司2020年度業績超預期，但今年一季度業績出現較為明顯的波動。公司相關負責人表示，隨著新游戲逐漸進入穩定期，公司利潤將隨之增加。

    公告顯示，2020年，公司實現營業收入144.01億元，同比增長8.87%；實現凈利潤27.76億元，同比增長31.28%。公司在游戲出海等多個方面取得不俗戰績。今年一季度，公司預計盈利8000萬元至12000萬元，同比下降83.54%至89.02%。

    “對于游戲行業今年一季度同比下降，市場應該從去年三季度就已經有預期了。”一位行業分析師認為，去年一季度，受疫情影響，游戲及在線教育等宅經濟爆發。“當時的用戶時長猛增其實是非常態的，所以今年一季度肯定會相應回落。”

    “今年一季度的業績下降主要受到新品營銷的影響。”對于業績波動，公司相關負責人在接受上證報采訪時表示，自去年四季度開始，公司新一批重點游戲陸續上線，而今年一季度正好處于游戲前期推廣的階段。“通常情況下，在游戲推廣初期，銷售費用增長率高于營業收入增長率，進而對報告期內的銷售費用率產生階段性影響。”

    今年以來，三七互娛先后上線了自研游戲《榮耀大天使》、代理游戲《絕世仙王》以及策略品類游戲《Puzzles&Survival》等產品。三七互娛披露的調研紀要顯示，公司今年將陸續推出50余款代理與自研產品。前述負責人解釋稱，隨著新游戲逐漸進入穩定期，公司利潤將隨之增加。

    一份機構調研的游戲ROI（投資回報率）回收模型顯示，公司新游戲上線，廣告支出和充值收入將會同時增長，在新游戲處于主要推廣期（前3個月）時，銷售費用可能侵蝕穩定期游戲利潤，因此可能造成公司整體利潤下降。

    一季度業績的波動，更像是三七互娛推進戰略轉型中的“陣痛”。今年一季度，公司預計研發投入同比增長超15%。在“研運一體”的框架下，這一支出的增長相當可觀。同時，游戲品類的多元化探索，也讓公司業績可能在短期內出現較大波動。

    “不同產品品類之間，投資回報的周期也有差異，比如MMORPG（大型多人在線角色扮演類游戲）品類大約是2個至3個月，而SLG（策略類游戲）的周期則在6個至8個月。”公司相關負責人表示，近年來三七互娛不斷探索新的游戲類型市場，在取得一定成績的同時，也鋪開了業務范圍，短期內勢必增加公司投入。

    “長期來看，三七互娛這種多元化發展的策略肯定是正確的。”一位游戲業內人士表示，在“研運一體”成為游戲行業大趨勢的背景下，多元化策略將有效幫助公司抵御風險。“隨著三七互娛多品類游戲市場的逐步打開，通過搭配調整不同類型游戲發行的節奏，公司將能逐步‘熨平’營收的周期性波動。”