摩根士丹利：優信維持增持評級 目標價14美元

    中國最大的二手車電商平臺優信（NASDAQ：UXIN）日前發布了2018年第三季度財報，不論是開源還是節流，優信的三季度表現遠超評級機構預期，高盛、摩根士丹利先后再次對優信業績好評。其中，高盛給予優信繼續維持“買入”（BUY）評級，摩根士丹利繼續維持“增持”（OVERWEIGHT）評級，維持此前未來12個月目標價格14美元不變。

    兩家國際頂級評級機構的分析報告，強烈傳達了資本市場專業人士對于優信持續盈利能力和巨大增值空間的認可。

    2018Q3，優信總營收高于優信自身8.5億的業績指引上限，高于摩根士丹利此前8.43億業績預期3個百分點，也高于高盛此前發布的業績預期3個百分點。

    報告期內，2C總成交量12.9萬輛，同比增長53.2%，2C營收6.1億元，同比增長108.7%。高盛認為，第三季度，優信的2C業務交易量和相應收入的高速增長，得益于優信持續布局低線城市市場。

    在保持主營業務高速增長的同時，優信各項成本也持續走低，其中銷售及市場營銷費用營收占比下降至87.5%，環比下降12.5%。此外，得益于金融風控能力的提高，優信助貸業務逾期率環比下降了0.1個百分點至1.43%。高盛分析師認為，優信已逐步建立了特有的風險管理模型、交易數據庫，用戶信用評估能力顯著提升。未來優信會和更多的金融機構構建伙伴關系，提供更加全面和多樣化的貸款產品，以滿足更多的客戶需求。

    據悉，截至2018年9月30日，優信在手的現金及現金等價物，再加上受限資金、短期定存及短期應收款項等各項，共計應擁有約45億元的資金儲備。從三季度財報來看，隨著規模效應的優勢凸顯，優信的整個經營狀況已經越來越穩健。預計四季度虧損環比下降50%。

    高盛認為，在高速發展的中國二手車市場中，優信已經處進入良性發展正軌。優信為車商和消費者提供了線上線下相融合的一體化的交易模式，隨著覆蓋全國的超級供應鏈規模效應釋放，有望在2020年實現盈利。