上市一周年豆粕期權累計成交額41.2億

    作為我國首個商品期權品種，豆粕期權近日迎來了上市一周年。統計顯示，自豆粕期權2017年3月31日掛牌以來，已歷經245個交易日，共掛盤15個期權系列512個合約，累計成交額41.2億元，累計參與交易客戶數5100余戶，單位客戶成交占比61%，持倉占比52%。

    今年日均持倉量19.3萬手

    系上市首月4.3倍

    據大商所統計，截至2018年3月30日，大商所豆粕期權累計成交量625.9萬手（單邊，下同），日均2.6萬手，累計成交額41.2億元，日均0.2億元，日均持倉量13.5萬手。日均成交持倉比為0.2，處于合理水平。在行權履約方面，一年來豆粕期權累計行權/履約量2.8萬手，其中多數為到期日行權。到期日行權/履約2.2萬手，占比79%。而2018年3月當月，豆粕期權日均成交量達7.1萬手，3月2日成交14.0萬手，創上市以來單日最高成交記錄。

    在豆粕期權交易量隨標的市場波動而變化的同時，持倉量呈穩步增長趨勢。數據顯示，上市首月豆粕期權日均持倉量為4.5萬手，截至2017年末，豆粕期權日均持倉量已上漲至11.6萬手，2018年以來，豆粕期權日均持倉量達19.3萬手，占標的期貨比例為13%，分別是上市首月的4.3倍和4.4倍。

    招商證券期權做市負責人鄧林表示，從豆粕期權盤口報價情況看，豆粕期權市場流動性較上市初期顯著提高。

    豆粕期權與標的期貨

    量價聯動良好

    在交易日趨活躍、市場規模逐步擴大的同時，豆粕期權與標的期貨量價聯動良好，定價有效。統計數據顯示，豆粕期權成交量呈現出與標的期貨成交量一致的增減趨勢，兩者相關性為80%。實值期權合約價格總體高于虛值期權合約，遠月合約價格高于近月合約，未出現價格倒掛現象以及較多的市場套利機會。

    從波動率情況看，上市以來，豆粕期權三個主力系列隱含波動率處于12%-22%之間，歷史波動率處于10%-24%之間。隱含波動率與標的期貨30天歷史波動率的變動保持一致，兩者相關性達到80%，且隱含波動率通常對豆粕期貨30天歷史波動率的溢價保持在5個百分點以內，處于合理水平。

    東證期貨高級顧問、資產管理業務總部總經理方世圣表示，豆粕期權以豆粕期貨為標的，由于豆粕期貨價格大幅波動帶來波動率上升，豆粕期權的隱含波動率也出現明顯上漲。能夠及時跟隨標的而變化，體現了豆粕期權較高的運行質量。

    目前，豆粕期權投資者數量穩步增長，市場功能逐步顯現。據統計，截至2018年3月30日，報備開通豆粕期權權限的客戶數近9000戶。累計參與交易客戶數5100余戶，占開通權限總客戶數的58%，其中參與豆粕期權交易的單位客戶占比14%，主要為做市商、產業客戶、機構客戶三類。從客戶成交持倉結構看，單位客戶成交占比61%，持倉占比52%，可見包括做市商在內的單位客戶是豆粕期權市場的主要力量。

    魯證期貨總經理劉慶斌表示，過去一年，豆粕期權從平穩誕生到流動性逐步提升，隱含波動率一直處于較合理水平，可以說經歷了一個和風細雨的生長期。隨著豆粕期權規避價格風險的效果被更多客戶認知、接受與運用，豆粕期權的流動性和市場參與度將進一步提升。

    “豆粕期權是良好的開始，目前場內期權市場的深化，需要打破豆粕期權的框架，增加思考維度，開拓更多的品種。”華泰資本相關負責人表示，比如鐵礦石、焦煤、焦炭等黑色系期權品種，玉米品種和豆油品種，也可以推出聚丙烯等化工類期權品種。