銀行參與國債期貨交易遇選擇題 申請會員席位要看交易量“臉色”

    本報記者 王寧

    銀行參與國債期貨交易的腳步更近了。

    3月1日，中國金融期貨交易所（以下簡稱“中金所”）連續發布兩則公告，明確了商業銀行參與國債期貨試點的首批相關規則，新規定于3月9日起正式實施。根據公告顯示，中金所計劃增加“非期貨公司會員”主體，這意味著銀行可以繞過期貨公司，以自營的身份參與國債期貨交易。

    多位期貨公司高管向《證券日報》記者表示，銀行是否需要申請會員席位，取決于交易量的高低，按照目前每年大概幾百萬元的席位成本來看，銀行沒有必要申請會員席位，通過期貨公司參與交易反而更合適。

    允許銀行以自營身份申請席位

    為鋪路銀行參與國債期貨，中金所本次規則修訂主要內容包括在現有會員體系中增加“非期貨公司會員”主體。中金所表示，此舉將完善會員管理制度，優化國債期貨合約持倉限額制度，規范期貨公司會員資格管理業務，切實滿足市場發展的需要。

    《證券日報》記者通過對新修訂的《中國金融期貨交易所會員管理辦法》梳理發現，新修訂的規則多達56項，對“非期貨公司會員”增加了期貨相關要求，明確提出“非期貨公司交易會員不得接受客戶委托為其在交易所進行期貨交易。”這意味著，銀行如果以“非期貨公司會員”身份參與國債期貨交易，也只能以自營身份參與，不能夠代理客戶交易。

    根據相關規定，“非期貨公司交易會員”不得接受客戶委托為其在交易所進行期貨交易。而非期貨公司交易結算會員和非期貨公司全面結算會員，不得接受客戶委托為其在交易所進行期貨交易，也不得接受客戶委托為其在交易所辦理結算、交割業務。

    “從三家商品期貨交易所來看，目前已有‘非期貨公司會員’的先例，主要以自營的身份參與，參與期權交易的做市商就是最好的案例，中金所增加非期貨公司會員也不意外。”北京某期貨公司高管告訴記者。

    選擇期貨公司通道更劃算

    銀行以“新身份”參與國債期貨交易，超出了多數期貨公司的預料，但銀行是否會以會員身份參與呢？多位期貨公司高管告訴記者，銀行會否選擇會員席位參與交易，主要在于交易量的高低，從目前測算來看，初期通過期貨公司通道參與交易可能更劃算。

    北方某期貨公司高層管理人員告訴《證券日報》記者，“銀行申請會員席位成本會很高，每年可能需要幾百萬元的投入，其中包括了結算準備金、申請席位的會費，以及還有相應的人員成本、獨立系統維護等費用，按照目前測算參與國債期貨的交易量來看，應該是得不償失的。”

    這位高管指出，如果后期放寬更多的銀行和保險公司參與交易，交易量較少的銀行實際沒有必要申請“非期貨公司會員”。“現階段，各交易所已經不再增加期貨公司會員資格，銀行如果申請會員資質，將以自營業務的身份參與，也不能代理其他客戶參與國債期貨交易。”

    此外，從期貨公司角度來看，允許增加“非期貨公司會員”主體，對期貨公司來說并無好處，這損害了期貨公司的經紀業務收入，交易體量小的銀行沒必要申請席位。

    “近年來，期貨公司的手續費競爭呈白熱化狀態，機構客戶的手續費接近零，多數期貨公司開發機構客戶主要是擴大保證金的體量，目前又允許銀行以‘非期貨公司會員’的身份參與，期貨公司的生存將更加困難。”另有期貨公司高管表示。

    不過，也有期貨公司高管表示，三家商品期貨交易所設立“非期貨公司會員”已有先例，中金所設立也不意外，但對于銀行來說，交易所對自營席位有相應的諸多限制，例如持倉等，即便給銀行會員席位，銀行也未必愿意申請席位參與交易。

    “目前來看，銀行申請會員席位的成本要遠遠高于期貨公司通道，相信未必所有銀行都會申請交易所會員。”這位期貨公司高管說。