中信建投張玉龍：科創板一小步 中國資本市場一大步

    2019年1月30日，證監會公布《科創板首次公開發行股票注冊管理辦法》、《科創板上市公司持續監管辦法征求意見稿》。

    中信建投證券策略首席分析師張玉龍認為，科創板實行更加包容的注冊制，有利于科創企業的孵化。第一允許尚未盈利的公司上市，尚未盈利的企業上市能夠使得企業在生命的更早期獲得長期的股權資金，有利于企業的孵化和發展。第二允許不同投票權架構的公司上市。同股不同權的結構能夠保證創始人對公司的控制，有激勵創業者持續通過創新來推動企業的發展。

    在實行注冊制的過程中，交易所負責審核，證監會負責股票注冊。上市的流程大大的縮短，提高了企業上市的效率。

    符合科創板上市的企業不僅可以通過IPO發行股票的方式登陸科創板，也可以通過發行CDR的方式登陸科創板。接受紅籌架構意味著備受關注的獨角獸等中國最優質的企業回歸得到了接受，為未來海外企業來中國上市奠定了基礎。這是中國資本市場國家化的又一個重要步驟。

    為了保證企業質量，科創板采用了嚴格退市制度，能夠保證上市企業的質量。

    科創板要求投資者有相關的經驗，做好投資者保護，鼓勵專業投資者能夠更加專業理性的展開投資。這對投資者起到了保護作用。

    據悉，張玉龍在此前發布的《科創板的猜想》研究報告中提出的多層次上市標準、接受同股不同權、允許紅籌和VIE架構的猜想得到了實現?？苿摪迨侵袊Y本市場的重要改革步驟，對上海建設國際金融中心和科技創新中心具有重大的戰略意義，也是中國資本市場的里程碑。

    張玉龍預期，科創板試點之后，中國資本市場會加快改革步伐，成為更加成熟、有效的市場。