構建成熟基礎制度體系 深化資本市場改革

    袁元

    日前，證監會主席易會滿在出席中國發展高層論壇2021年會時表示，資本市場的市場屬性極強，規范要求極高，必須要有一套公開透明、連續穩定、可預期的制度體系，這樣才能行穩致遠。“我們在這一輪改革中，始終把完善基礎制度作為總綱”，他強調說：“以注冊制改革為牽引，推動一系列關鍵制度創新，包括調整再融資和并購重組政策、優化交易結算和減持制度、發布實施退市新規，制度的適應性、包容性明顯提升。”

    從易會滿主席的講話中清晰看出，在“十四五”時期，構建成熟基礎制度體系，是新一輪全面深化資本市場改革的重頭戲。這個提法，無疑是抓住了持續提升資本市場治理能力的牛鼻子。

    俗話說：萬丈高樓平地起。對于新時代下承擔著服務實體經濟高質量發展重任的資本市場而言，構建成熟基礎制度體系的重要性和迫切性是不言而喻的。

    以現在國內外投資者最為關心的注冊制改革為例，在資本市場全面實行股票發行注冊制的大背景下，如何建立常態化退市機制、顯著提升證券違法違規成本、加強投資者保護，以及對欺詐發行、信息披露造假、中介機構提供虛假證明文件和操縱市場行為大幅提高懲戒力度等，這些都需要通過構建更加成熟更加定型的基礎制度體系才能得以解決。

    為什么要構建更加成熟更加定型的基礎制度體系？因為不定型這些基礎制度體系，織密牢不可破的健全法治體系，一些不法分子就會“鉆空子”，通過欺詐發行、信息披露造假等非法手段讓歸屬自己的公司蒙混過關，“奔赴”資本市場上市。這樣做的后果既嚴重傷害了資本市場投資者的利益，也敗壞了資本市場的信譽，讓持續提升資本市場治理能力成為一句空話。

    近年來，監管部門在構建更加成熟更加定型的基礎制度體系中做了大量的工作，也取得了可喜的成績。譬如說，今年以來，國內各地證監局通過主動逐一約談與IPO項目密切相關的各家中介機構，要求中介機構對不滿意的IPO項目“不驗收、不申報”，通過監管前置這一有效手段，讓中介機構不敢逾越紅線。Wind數據顯示，今年以來已經有84家企業終止、中止審查或暫緩表決等，充分顯示出構建更加成熟更加定型的基礎制度體系的威力。

    制度是管根本、管長遠的。一套公開透明、連續穩定、可預期的制度體系對于中國資本市場長遠良性健康發展的重要性是毋庸置疑的。我們堅信，只要我們繼續堅持穩中求進、久久為功，加快構建更加成熟更加定型的基礎制度體系，中國資本市場的明天會更好。