數據亮點頻現 經濟回暖可期

    9月宏觀經濟數據將于近日公布。結合高頻數據及近期政策舉措分析，9月生產、消費有望回暖，對整個三季度經濟增長形成支撐。

    生產方面，9月工業增加值可能小幅回升，工業生產形勢好轉。國泰君安報告顯示，9月六大發電集團日均耗煤量同比從-2.2%轉正至5.4%，明顯好于前月負增長態勢。從領先指標看，9月中國制造業采購經理指數（PMI）為49.8%，比上月回升0.3個百分點，為下半年以來最高，雖然仍處于榮枯線以下，但整體景氣較上月水平改善。從工業企業利潤情況看，在季末月反彈效應下，預計9月工業企業利潤比7月和8月均有所好轉，增速料回升。機構預測9月工業增加值增速可能回升至4.8%左右。

    投資方面，基建投資將繼續回升。其原因，一是地方政府投資意愿提升明顯。據興業證券統計，9月前四周發改委審批項目增長192.81%，其中地方政府申報項目同比增長193.9%。據不完全統計，9月各地重大項目開工數超3500個，總投資金額逾2.1萬億元，項目開工數和投資金額較上月大幅提升。此外，基建投資政策持續加碼?！督煌◤妵ㄔO綱要》等政策推出，對加快基建投資有一定推動作用。二是9月初召開的國務院常務會議提出，今年限額內地方政府專項債券要確保9月底前全部發行完畢，10月底前全部撥付到項目上，督促各地盡快形成實物工作量。這對9月份和后續基建投資形成一定支撐。

    消費方面，隨著汽車消費負面影響逐步減弱，消費增速將企穩。8月社會消費品零售總額同比增長7.5%，增速與上月基本持平。國家統計局有關人士表示，扣除汽車類商品，8月社會消費品零售總額同比增長9.3%。分析人士認為，由此可見汽車銷量下滑是拖累消費主要原因。數據顯示，9月全國乘用車前三周零售同比增速為-17%，雖然仍低于8月全月的-8.8%，但考慮到月末最后一周會有銷量沖高影響，汽車零售將逐漸企穩支撐整體消費增長。此外，受地產融資端收緊影響，房地產商將加速商品房銷售。結合基數因素考慮，預計9月社會消費品零售總額同比增速可能回升至7.8%左右。

    綜合來看，盡管9月經濟數據有不少亮點，但經濟下行壓力加大，宏觀調控仍需加大逆周期調節力度，保持物價水平總體穩定。