管理好通脹預期離不開需求側配合

    近期，隨著疫情得到有效控制，企業開工的越來越多，但是餐廳開業的仍然稀稀落落。點外賣，報價也著實不菲。當然，在疫情防控期間，普通消費者對物價變動普遍抱有理解的態度。

    但是，對于通脹預期管理來說，這個問題才剛剛破題。2月10日公布的1月份全國居民消費價格指數（CPI）同比上漲5.4%，為逾8年后首次“破5”。而本次疫情對物價的沖擊，更多將體現在2月份數據中。

    從更大范圍來看，隨著日本、韓國、伊朗和意大利等更多國家確診人數不斷攀升，正常的全球市場供應受阻日漸明顯，全球供應鏈中斷風險日趨嚴峻，而廣大居民的食品、日用品等剛需依舊存在，一旦突發性需求上升，將推動短期價格上漲。

    顯然，在這個疫情窗口期，供給側的穩定、商品供給和物流服務的穩定才是通脹預期管理的著力點。我們不應該去盲目擴大資金流，放大需求側的需求效應，擾動供給側的穩定。

    不過，隨著國內疫情有所緩解，地方工作重心開始逐步轉向經濟發展，各地重大項目建設紛紛按下“快進鍵”。據不完全統計，已有至少11個省份發布了2020年重點項目投資計劃，總投資金額接近30萬億元。為此，昨日A股市場上，掀起以水泥建材、工程機械等板塊為首的基建股漲停潮。

    和之前依靠“鐵公基”的傳統投資模式區別，A股市場還出現了“新基建”概念。“新基建”包括了5G、云計算、工業互聯網、智能制造等等。但是，如果在短期內這些動輒數萬億元的投資清單得到落實，那么需求效應將會大大增強。

    無疑，這對當前尚不穩定的商品供給和物流服務構成新的挑戰。超常規的需求，必須以超常規的供給來匹配，否則將會以價格的大幅波動來調整供需。這是一個基本的經濟學原理。在包括商品供給、物流服務等遠遠沒有恢復到正常水平時，一旦需求側出現無序和一窩蜂大量涌現，將給通脹預期管理帶來大難題，屆時擾動的不只是供給側，更會進一步推升民眾的物價上漲預期。