結構性反彈或延續

    上周市場走勢一波三折，量縮之下總體交投氛圍仍顯審慎，多空博弈膠著拉鋸，但食品飲料等內需消費與油氣板塊熱點持續漲升輪動，尤其是周五上證50明顯強勢使得滬指再度迫近3200點。當前市場整體量能水準并未得到大的改善，資金更傾向于以合力打造局部熱點維持個股賺錢效應；存量博弈格局下，個股大分化成為常態下的結構性反彈或可延續。操作上應控制倉位注意熱點輪動的節奏，擇機捕捉合適標的。

    雖有國內債務違約+美國6月加息的困擾，但短期經濟基本面和流動性總體無虞；中期視角下深化改革加大開放+強化科技創新+推進經濟轉型升級是大趨勢，圍繞新舊經濟再平衡下的補短板+穩增長，應成為后市的主要投資主線。MSCI成份股名單敲定，盡管在納入MSCI后會吸引全球指數基金配置A股，但初期流入的資金體量應有限，對A股流動性邊際改善有限，反而是國內市場的MSCI主題指數型基金的密集成立發行更值得重視，其提振市場資金面的作用應凸顯。從中長期看，A股市場的低估值+業績增長+分紅比例提升等優勢，必將吸引更多的外資布局A股優質標的，進而逐步改善市場的生態結構，當然市場的成熟不是一蹴而就的，波折中的修正和穩中漸進都需要時間。

    市場縮量震蕩仍源于多重因素合力共振。強監管+大體量“獨角獸”的發行使得市場存量博弈格局難改，部分上市公司頻繁的減持事件等負面因素也壓制投資者人氣；但市場調整也更多屬于非系統性+結構性，市場每日創新高與創新低個股并存；至于指數向上突破更多取決于權重股的向上做多烈度。策略上回避有債務違約嫌疑的瑕疵公司，穩健投資者應更多立足于現金流+成長性角度，關注業績出現邊際改善的行業。石化、煤炭、新能源等受益于油價上漲，已成為短線主要的主題投資熱點，而具備硬剛需邏輯的大眾消費在短期休整后仍有望反復活躍，可逢低加以關注。