鄧利軍：下半年個股低位震蕩賺錢效應回升

    本報記者 左永剛

    6月7日，以“‘蓉’財智創、匯金川‘新’”為主題的川財證券2018四川主題金融論壇在成都舉行。川財證券宏觀策略首席鄧利軍表示，流動性方面，融資需求收縮使得偏緊壓力下降，下半年債務出清的壓力積累，央行主導的流動性邊際轉松。資金面上，下半年的資金流入端有所減弱，流出端邊際增加。風險偏好方面，個股持續低位震蕩，賺錢效應回升。

    鄧利軍分析稱，宏觀經濟增長有韌性，流動性邊際放松。信貸長周期、產能周期與庫存周期三周期重疊導致增長平穩有韌性。債務長周期見頂下，產業集中度提升大趨勢將繼續延續；產業結構變遷決定了技術要素成為驅動經濟的主要力量；同時庫存周期在不同行業之間出現分化。流動性方面，融資需求收縮使得偏緊壓力下降，下半年債務出清的壓力積累，央行主導的流動性邊際轉松。

    鄧利軍認為，市場趨勢處于做多窗口，震蕩偏強?；久嫔?，今年一季度凈利潤增速主板回落，創業板上升。消費對業績貢獻度提升，中市值增速較高。A股整體毛利率維持高位。資金面上，下半年的資金流入端有所減弱，流出端邊際增加。風險偏好方面，個股持續低位震蕩，賺錢效應回升。

    鄧利軍分析，行業配置方面建議以成長主線，均衡配置。從2013年的經驗來看，業績的確認是風格確認的一個關鍵點。從目前看，2018年創業板承諾凈利潤比例下降，商譽減值壓力有限；同時計算機、軍工子行業、化學制品、生物制品等部分成長行業景氣度有所改善。另外，從估值和盈利匹配角度看，食品飲料、醫藥和銀行等部分藍籌股仍然值得關注。