東吳證券孫瑋：耐心等待時間窗口

    上周指數呈現先漲后跌態勢，伴隨著貴州茅臺的市值破萬億和“獨角獸”工業富聯的上市，指數在階段性反彈后再度受阻回落，上周五的大幅下跌使得前四天的反彈功虧一簣，再度逼近了前期3041附近位置，市場人氣低迷，熱點持續性弱。上周五的下跌市場并未出現恐慌，更多是資金對于六月各種不缺性事件的提前應對，因此短期輕倉觀望會是比較好的選擇。

    板塊方面，釀酒行業在貴州茅臺股價破800元、市值破萬億的帶動下繼續上攻，與屢創新高恒瑞醫藥為代表的醫藥股遙相呼應，成為為數不多的表象較好的板塊。市場中被動配置性資金以及業績驅動性資金在如今的弱勢下還是選擇抱團在消費及醫藥板塊，這更多的是對目前行情的一種無奈，資金還是希望在不確定的市場環境中尋求將來業績較為確定的一些投資機會。

    但消費與醫藥板塊作為防御性板塊的代表，其上漲很難讓投資者對目前的反彈抱有太大期望。且目前這兩個板塊尤其是其中的龍頭品種已經處于估值合理與高估的模糊區間，還沒有入場的投資者還需要仔細思量其中風險。而資金從消費與醫藥板塊中何時流出，則可以被視作行情的風向標。新行情的到來必然伴隨著新主線板塊的誕生，資金從防御性板塊中流出可以視作新行情即將到來的標志之一。

    次新股作為高彈性板塊在這個反彈周期中也異?；钴S。一旦市場沒有系統性風險時高彈性板塊表現會比較好，且在日后的行情中也會繼續呈現這一特點，短線偏好的資金可以在市場穩定后繼續博取收益。

    雖然“獨角獸”們上市會對市場本就不太充裕的資金層面帶來一定的影響，但并不能成為目前市場弱勢的決定性因素。影響市場整體風險偏好的主要還是即將到來整個六月一系列事件，包括企業中報預告的披露、企業債務問題的擴散、半年末資金層面壓力等等，只有在這些問題逐步落地后市場情緒才會慢慢修復和改變。因此現階段還需控制倉位繼續觀察，靜待時間來給出答案。