建筑板塊走強 估值有望快速回升

    昨日建筑板塊上漲3.54%，中國交建、龍元建設、成都路橋漲停，葛洲壩、中國鐵建、中國建筑分別大漲7.57%、7.43%、7.13%。

    分析人士表示，行業的基本面不必過于悲觀，未來會有邊際改善空間；即使投資增速持續下降，行業集中度提升下龍頭公司業績仍能較長時間穩健中速增長；目前板塊悲觀情緒有所緩解，建筑板塊許多公司估值有望快速上升。

    建筑板塊反彈明顯

    昨日上證指數上漲1.07%，建筑板塊率先走強，截至收盤，建筑板塊指數上漲3.54%，板塊內多只個股大漲，中國交建、龍元建設、成都路橋漲停，葛洲壩、中國鐵建、中國建筑分別大漲7.57%、7.43%、7.13%。

    分析人士表示，上周央行和銀保監會鼓勵銀行要加大信貸投放和投資信用債，壓制建筑板塊的信用悲觀預期或有望加快改善，建筑板塊悲觀峰值時期有望逐漸過去。

    2018年上半年，全國基建投資（不含電力等）同比增長7.3%，根據興業證券計算的全口徑數據，前6月基建投資累計增速為3.3%，其中，5月和6月增速分別為-1.1%、-0.9%，連續兩個月份出現負增長。分構成來看，基建投資的三大主要構成部分（電力熱力、交運倉儲、水利公共設施等）均出現負增長的情況。

    在已經披露的建筑行業上市公司上半年經營情況來看，多家公司業績增長情況良好。具體來看，中國建筑7月16日公告稱，2018年上半年，公司新簽合同額為12140億元，同比增長1.60%；龍元建設7月17日公告稱2018年上半年累計新承接項目96項，合計184.8億元，同比增長8.79%；中國鐵建7月20日公告稱2018年上半年新簽合同額6090.29億元，同比增長10.39%。

    根據已經披露2018年上半年經營數據的上市建筑公司來看，2018年上半年大型建筑央企新簽訂單同比增長4.4%，建筑民企上半年訂單同比增長33.9%。

    興業證券認為，此前市場對于建筑板塊悲觀的預期邊際上有所修復，建筑板塊短期會有反彈。

    兩角度選擇反彈標的

    除了訂單增長，建筑板塊的反彈也與政策有關。分析人士表示，上周央行、銀保監會、證監會分別發布相關金融監管文件，從監管文件的內容來看，與此前資管新規的核心監管原則基本一致，但是部分細節較之前有所放松，一定程度上緩解了此前市場普遍擔憂的信用問題，對融資環境和信用環境都起到了改善的作用，在此前市場對于建筑板塊悲觀的預期邊際上有所修復。

    市場對建筑板塊的悲觀預期從基金倉位可見一斑，公募基金二季報顯示，二季度重倉建筑板塊的倉位比例為0.79%，低配比例為2.84%，是2013年以來的最低配置水平。

    天風證券表示，今年以來較緊信用環境使投資增速快速下行，建筑板塊估值持續向下調整，大量優秀公司即使今年保持不錯的業績增長，估值也已下調近30%，PEG指標更是顯示出部分公司股價被嚴重低估。建筑行業內業績增長穩健、估值非理性下跌的公司已具投資機會。

    另一方面，興業證券表示，壓制建筑板塊估值的核心因素并未發生變化，建筑板塊迎來反彈契機，但難以出現趨勢性行情。

    對于反彈標的，興業證券建議按照兩個角度來選擇個股，第一，中報業績符合預期，三季報業績仍將延續增長趨勢；第二，前期明顯超跌。