東吳證券孫瑋：靜待市場底

    本周趨勢看平

    中線趨勢看跌

    本周區間2520-2600點

    本周熱點上證50

    本周焦點國產軟件、券商

    □東吳證券（行情5.27+4.36%，診股）孫瑋

    上周五隨著高層先后對目前經濟形勢、金融市場以及A股進行一系列表態，滬指在跌破2638點后迎來了真正意義上的反彈，指數當日震蕩區間百余點，市場信心有所恢復，政策底的意味已然非常明顯。但警報并非已經解除，投資者還需耐心等待市場底的到來。

    目前A股的困境除了復雜的國際環境影響外，我國資本市場自身還有不少問題等待解決，其中最為棘手的就是即將達到或快要到期的質押融資盤。本輪下跌使得高杠桿的企業陷入了財務危機，其中不乏一些主營業務優異、未來前景看好的上市公司也受到了波及，雖然以深圳為代表的十余個地區地方政府紛紛出手相助，但提供的百余億資金與幾千億的質押融資盤來說仍然是杯水車薪，而這些質押融資盤會采取哪種處理方式來解決將會從某種程度來說決定了本次回調的深度與點位，這還需要投資者的耐心觀察。

    回到盤面上來看，上周五的陽線使很多人看到了重新走好的希望，但從量能級別來看1300億左右的量能級別無法構成反轉行情，反彈的概率較大。上周五的上漲更多的是因為投資者對市場信心的恢復使得拋盤減少，而增量資金并沒有入場的跡象。由于前期跳空突破缺口壓力巨大，若沒有更大的利好出現，市場很難繼續向上攻擊。

    從歷史經驗上來看，歷次下跌市場底一定是后于政策底和估值底出現的，因此投資者還需要有足夠多的耐心來等待市場給出答案。操作上后市除非能產生1800-2000億左右的成交額且收中陽以上的情況才能構成反轉，否則以反彈的空間來看2580-2620點附近將有較大壓力，目前點位介入反彈的意義已然不大。從板塊配置的角度短期來看藍籌股的穩定性和安全性優于小盤股，仍是首選，但一旦市場底真正出現后，小盤股值得重點挖掘與關注。