五大券商熱議市場迎來配置機會 4月A股逐步走出底部可期

    昨日兩市弱勢調整，上證指數下跌0.90%，深證成指下跌2.03%，創業板指下跌2.28%，盤中三大指數均回補3月25日跳空高開的缺口。從成交額來看，市場成交維持較低水平，滬市成交額為2506.87億元，深市成交額為3824.41億元。

    安信證券表示，在政策堅定推動和支持下，中國經濟尤其是內需部門回升趨勢更為確定，在這一過程中預計流動性仍將維持充裕，而A股市場整體估值已處于歷史底部區域，因此戰略上應樂觀而不是悲觀。從中期看，A股目前處于牛市中的過渡期。短期受外部不確定性因素影響，投資者風險偏好受到抑制。

    A股市場回補缺口

    昨日兩市弱勢震蕩，三大指數回補3月25日跳空高開的缺口。截至收盤，上證指數下跌0.90%，報2747.21點；深證成指下跌2.03%，報9904.95點；創業板指下跌2.28%，報1860.48點。

    從盤面來看，申萬一級28個行業中僅有農林牧漁、建筑裝飾行業上漲，漲幅分別為1.69%、0.27%。其他26個行業悉數下跌，休閑服務、計算機、通信行業跌幅居前，分別下跌5.40%、4.30%、4.09%。

    概念板塊中，大豆、生物育種、南北船合并等板塊漲幅居前，光刻膠、華為HMS、密碼學等板塊跌幅居前。

    在昨日的弱勢行情中，國防軍工和電子板塊盤中出現一定拉升動作，國防軍工板塊內中船防務漲停，中國動力上漲7.66%，中船科技漲逾6%。電子板塊盤中最大跌幅超過5%，收盤時下跌3.04%，板塊內圣邦股份漲逾9%，韋爾股份漲逾5%，晶方科技、茂碩電源漲逾3%。

    華泰證券表示，國內疫情控制+逆周期調節政策發力是A股的首要支撐力（1-2月經濟數據低于預期對估值的沖擊在3月第三周已經基本到位）；在美聯儲“無限量”流動性支持下，海外流動性沖擊有所緩解是A股的第二支撐力（3月20日以來美元指數回落+VIX指數震蕩）；長期配置價值邏輯未破是A股的底層支撐力，包括經濟結構轉型背景下利潤率和貼現率趨勢對股市估值中樞的上抬，資本市場改革背景下投資者結構和公司治理的成熟化，無風險利率中樞降低背景下長線資金的流入，A股分散配置價值背景下外資的流入等。

    市場配置機會來臨

    對于當前市場，不少機構認為市場處于底部區域，市場將迎來配置機會。

    中信證券表示，近期全球流動性拐點信號已經出現，各國大規模的財政刺激將防止全球經濟衰退演化成全球經濟危機。隨著歐美主要國家不斷升級的疫情防控措施見效，基準假設下，預計全球疫情的高峰在4月中旬出現，屆時全球資金的再配置將開啟。中國率先控制住疫情，經濟活動率先恢復，對外經濟敞口相對有限，內需驅動占主導，而預計海外市場在近期反彈后將緩慢下跌以反映經濟基本面不斷惡化，中國的股票和利率債相對海外發達國家資產具備更強吸引力，是全球資金再配置過程中的首選。

    中信證券預計，4月流動性邊際轉暖、外資恢復流入疊加產業資本入市成為底部最重要的支撐力，加上4月中旬一攬子政策刺激推出形成催化，A股市場將迎來底部拐點，開啟二季度的上漲。配置上，新舊基建及相關科技龍頭（5G、云計算、IDC等）依舊是全年主線。此外，重點關注海外業務收入占比低、上游供應鏈/原材料不依賴進口、全年業績確定性較強的內需驅動組合。

    招商證券表示，進入2020年4月，A股將逐漸企穩筑底，國內政策力度和海外疫情進度將會成為A股方向的決定力量。

    國盛證券表示，當前，A股底部區域的判斷正逐步被確認。4月，隨著海外波動緩和與內部對沖加碼，市場將逐步走出底部，迎來修復。投資策略重點關注三個方向：第一，內需驅動、需求將回暖、外資流出沖擊緩解的消費板塊，如食品飲料、醫藥等；第二，政策對沖的方向，如地產、基建、汽車等；第三，科技成長仍是中長期主線。