以長期價值發現為目標 持續創造超額回報

    “投資是一件在成就他人過程中，也能夠成就自己的事。作為一名基金經理，投資最重要的是堅守為持有人負責的初心，始終將老百姓資產的保值增值放在第一位，不負持有人重托，持續穩定地創造超額回報。”談及從業多年的投資感悟，銀華基金資深基金經理薄官輝如是稱。

    不斷挖掘被低估的投資標的

    在薄官輝看來，投資既是一門科學，也是一門藝術，“形神兼備，以神為主”是他做好投資最核心的框架。

    薄官輝解釋，所謂“形”，一方面是指公司的商業邏輯要立足于社會發展、滿足大眾的真實需求，比如滿足衣食住行、社交、教育、交通、公共設施等領域的需求；另一方面，是指公司當前的報表質量和管理水平；而“神”則指的是行業未來的發展空間。

    他說，“只有那些產品和服務能夠服務大眾需求，具備較好競爭優勢、商業模式、以及可以與社會擴張水平相匹配，并在未來有較好發展空間的生意，才稱得上是好行業和好公司。”

    通過“形而上與形而下相結合”的方式，他在與好公司共成長的“陪伴式”投資過程中，盡最大努力讓自己的進化速度跟上時代步伐。

    作為堅定的價值投資者，薄官輝希望能夠始終走在行業前列，發掘被低估的價值。為此，他在投資中避免跟風和追逐市場熱點，強調要腳踏實地嚴格按照投資標準篩選股票，賺“價值”而非“情緒”的錢。

    與此同時，他還是極度的風險厭惡者，在投資決策過程中采取了多種方式做好風險防控：首先，他將投資范圍聚焦在能力圈內，通過對公司業務進展的密切跟蹤時刻把握標的邊際變化，不斷動態匹配公司的成長和估值；其次，對高估值敬而遠之，對沖掉大部分可能出現的市場極端波動風險；最后，在邏輯自證和外界力量驗證的基礎上，他會更為堅定自己的判斷，以長期價值發現為目標精選個股，做正確的資產配置。

    關注經濟復蘇受益板塊

    近6年的基金經理投資經歷，15年積累的市場經驗，薄官輝對A股市場的冷熱感知，對上市公司的基本面邊際變化的感受也更為深刻。

    為了更好把握投資節奏，他通過量化手段觀察市場活躍度和情緒變化，將核心要素數據化，把公司、行業和市場的認知抽象成可討論、可計量的核心變量，客觀地用數據刻畫指標。比如，對于市場，他看重換手率和估值水平；對于公司，薄官輝更強調漲幅和估值水平，若公司處于估值高位且基本面出現弱化，則意味著該公司到了較好的賣點。

    正是基于對市場熱度和板塊基本面變化的量化，薄官輝對今年下半年的市場風格切換有所預期并提前做出了相應的調整。

    他分析，目前市場正處于邏輯切換的階段，隨著國內疫情狀況的好轉，市場偏好從流動性投放和疫情防控正轉向經濟復蘇。展望四季度，在流動性依舊寬松的背景下，市場大概率仍處于估值提升的趨勢中，體量大、估值低的食品飲料、消費電子等與經濟復蘇呈正相關的資產具備更好配置價值。

    談及未來A股市場的潛在風險，薄官輝也坦言，下半年貨幣政策雖會收緊，但考慮到全球經濟未完全好轉，大概率仍呈寬松態勢，中美紛爭依舊是未來最大的風險點。