科技板塊性價比顯現 關注三大細分鏈條

    證券時報記者 張燕北

    作為一名聚焦科技板塊的優秀新銳基金經理，信達澳銀基金副總經理馮明遠從業以來業績較為穩定出眾。在日常工作中，他專注于產業模式和個股的調研與研究，對于細分領域投資機會保持著敏銳嗅覺。在他看來，經過前期調整后，部分科技板塊公司的投資性價比已經顯現。

    買公司就是

    買未來價值折現

    馮明遠信奉價值理念及其底層邏輯，認為“買公司就是要買企業未來的價值折現”。

    馮明遠認為，通過深厚積累加深對產業、行業和公司的理解，才能作出更趨近于正確的判斷。根據第三方對基金經理調研次數的統計，年內調研公司家數最多的基金經理之一便是馮明遠。同事對他的評價也是“不是在調研，就是在調研的路上”。據馮明遠介紹，具體調研時會和公司工作人員聊，高層、銷售、工廠工人聊天，并且關注企業具體的生產情況、銷售數據以及同行口碑等偏細節的信息。

    憑借這種專注，馮明遠長期深耕科技板塊，形成了較為穩定的能力圈。他對科技產業洞察深刻，保持偏向小盤股的投資風格。從產品持倉特征及回撤幅度來看，馮明遠維持行業集中但持股分散的風格，選股能力出眾且有較強的回撤控制能力。以信達澳銀新能源產業為例，馮明遠從2016年底管理該基金以來，逐漸將前十大重倉股集中度降低，并擴展股票池范圍。該基金業績排名大部分時間處于同類型基金前列，且在熊市回撤可控。

    “組合超額收益主要來自于選股，擇時貢獻很少。”談及管理基金的超額收益來源，馮明遠表示，“我不太研究擇時的事情，我的投資基本上都是通過自下而上方式逐家考察公司，最終構建組合。我不會以大盤藍籌、成長等風格區分公司，而是在關注的板塊進行自下而上挖掘。簡單來說，好公司結合相對合理的估值就是好投資。”

    在回撤控制方面，馮明遠不會通過降低股票倉位這種類擇時的手段，他的基本方法是調整持倉結構。“當市場比較瘋狂的時候，我會把估值過高的公司減掉或清倉，同步買入估值合理的公司，通過這種方式達到風險控制的目的。”

    部分科技細分領域

    性價比顯現

    基于科技板塊的豐富投研經驗，馮明遠對產業投資機會十分敏感。他認為，部分子領域已迎來配置窗口，投資者可以借“基”把握企業成長紅利。

    “去年二季度以來，除新能源領域外，科技板塊整體沒有出現趨勢性行情。經過一年多的時間，我們發現科技板塊其他細分領域的估值已經相對合理，有一些基本面不錯的公司，性價比還是比較高的。”馮明遠說，“我們主要看好政策與業績雙催化的大創新科技成長方向，有三大細分鏈條值得關注：一是萬物互聯，以鴻蒙為代表的中國國產操作系統與智能終端手機、汽車等相互鏈接，孕育的機會值得重點關注，如計算機、通信、電子等；二是新能源鏈條與智能駕駛，重點關注新能源材料、鋰電設備、智能駕駛等細分領域；三是高端制造設備，主要圍繞中國制造走向高端化、國產化，順應行業需求和景氣發展，可重點關注半導體鏈條、軍工等方向。”

    為把握投資機遇，馮明遠日前再度“上新”，信達澳銀領先智選正在發行。值得一提的是，信達澳銀領先智選也是馮明遠升任公司副總后管理的第一只公募基金產品。

    建倉方面，馮明遠表示，由于市場處于震蕩格局，而且幅度不小，“所以基金成立后還是采用一個相對保守的建倉策略，勻速建倉”。新基金的配置仍將集中于基金經理的能力圈范圍，主要行業集中在電子、新能源、計算機、有色和通訊等領域，以及少部分周期類的公司。