廣發基金：政府工作報告構建穩增長信心 有利于后市風險偏好回升

    本報記者 昌校宇

    3月5日提請十三屆全國人大五次會議審議的政府工作報告，提出了發展主要預期目標，明確了宏觀政策基調，部署安排了全年的重點工作任務，傳遞出中國經濟社會發展新信號。

    廣發基金解讀表示，5.5%左右的GDP預期增長目標設定較為科學合理，穩增長意愿較強。政策基調也有積極變化，“爬坡過坎”也要實現穩增長目標，彰顯出政府的信心和決心。但整體來看，基調仍然以穩為主，強刺激性政策大概率不會看到。穩增長和貨幣信用雙寬下A股孕育結構性機會，政府工作報告構建穩增長信心，有利于后市風險偏好的回升。

    廣發基金宏觀策略部分析指出，從政策抓手來看，實現目標的思路已經不再是以往通過針對某一領域比如地產或基建的強刺激來實現經濟的逆周期調節。因此不應對逆周期刺激政策抱有太高期待。今年大概率還是一個“地產底部企穩、基建適度發力”的組合，從增速來看地產基建向上的空間有限。

    今年穩增長發力的方向，除了地產和基建的組合以外，制造業也有明確的支持政策，財政發力、留抵退稅是一大亮點，配合信貸傾斜，預計對固定資產投資也有一定拉動。此外，消費方面，從最新的疫情防控政策表述來看，新增了“保持正常生產生活秩序”，疫情的精準防控也有助于住宿、餐飲、零售等行業的逐步修復。再疊加生產端保供穩價繼續推進、能耗雙控考核的放松，也會給經濟帶來一定的修復動能。

    市場影響方面，廣發基金認為，對于債市，短期穩增長預期下長債利率有上行風險，但缺乏強刺激意味著利率上行的幅度有限。對于股市，穩增長和貨幣信用雙寬決定了今年A股市場或仍有一定的結構性機會，兩會對穩增長信心的構建有利于后市風險偏好的回升。行業和主題上，短期穩增長板塊仍有政策博弈的預期，但超額收益明顯下降；更中期的維度仍需要關注高端制造、科技創新、數字經濟等領域。

（編輯 崔漫）