壯大“耐心資本” 發揮長期資金市場“穩定器”作用

    本報記者 吳曉璐

    12月14日，證監會召開黨委（擴大）會議時提出，大力推進投資端改革，推動健全有利于中長期資金入市的政策環境，引導投資機構強化逆周期布局，壯大“耐心資本”。

    中國銀河研究院策略分析師、團隊負責人楊超在接受《證券日報》記者采訪時表示：“壯大‘耐心資本’，旨在通過政策引導，為長期資金提供良好的投資環境，增強長期資金穩定資本市場的作用，同時促進實體經濟穩定發展。”

    “未來，對我國資本市場具備中長期投資信心，配置重視逆周期調整，注重理性投資和價值投資的機構，有望在未來獲得更多的政策支持。”中金公司研究部首席國內策略分析師、董事總經理李求索對記者表示。

    對于如何理解“耐心資本”，中信建投證券首席策略官陳果對《證券日報》記者表示：“耐心資本應該是指從投資理念到考核機制，可以承受短期波動或回撤的資本，包括社?；?、基本養老金、企業年金、職業年金、產業資本以及具有長期投資理念的個人投資者等。”

    9月份以來，多部門發力，推動中長期資金入市，壯大“耐心資本”。國家金融監督管理總局、財政部等部門先后發文，降低保險公司投資滬深300指數成分股、科創板上市普通股票的風險因子；對國有商業保險公司凈資產收益率實施3年長周期考核；擬優化社?；鹜顿Y范圍，股票類資產最大投資比例提升至40%。

    引導“耐心資本”參與資本市場投資，具有多重意義。李求索表示，一方面有助于優化投資者結構，降低市場波動；另一方面，引導“耐心資本”積極參與上市公司治理，也有助于提升其權益資產配置，改善資產回報率，助力實現上市公司高質量發展。

    投資機構進行逆周期布局，對維護投資者利益、穩定資本市場具有重要意義。

    一方面，逆周期布局有助于提高投資者投資體驗。陳果表示，普通投資者更傾向于順周期投資，專業投資機構應該進行逆周期布局，在市場低位的時候發行基金，平滑投資曲線，改善投資者投資體驗，幫助投資者穿越市場周期。

    李求索表示，推動“逆周期布局”、建立相關激勵約束機制，有利于投資機構在市場偏高位時，綜合衡量產品的發行節奏，緩和發行與市場表現的順周期性，同時在市場低迷時逆市布局。

    另一方面，逆周期布局對維護市場穩定具有重要意義。楊超表示，引導投資機構強化逆周期布局，旨在維護金融市場穩定，保護投資者利益，促進經濟穩定健康發展，同時為國家整體發展戰略的實施，提供強有力的支撐。

    今年8月份，證監會有關負責人答記者問時曾表示，建立公募基金管理人“逆周期布局”激勵約束機制，減少順周期共振。在監管部門鼓勵和引導下，公募基金加強逆周期布局。

    據Wind數據統計，截至12月16日，今年以來，公募基金發行權益類基金1024只，發行規模合計2409.09億元。尤其是8月份以來，權益類基金產品注冊和發行節奏明顯加快。8月份至11月份，權益類基金平均每月發行101只，較前7個月的月均值增長17.44%。

    楊超表示，下半年基金產品注冊和發行節奏加快，主要原因有三方面，首先，政策正在推動健全有利于中長期資金入市的環境，監管部門鼓勵基金公司加快公募基金的注冊和發行。其次，當前A股估值處于歷史中低水平，基金公司加快產品推出速度，在底部區間建倉抓住市場機遇。最后，在“穩增長”政策下經濟正在逐步修復，投資者對資本市場信心也有所恢復。