證監會市場一司司長張望軍答《證券日報》記者問 對程序化交易加強監管突出維護公平

    本報記者 吳曉璐

    4月12日，證監會就《證券市場程序化交易管理規定（試行）》（以下簡稱《規定》）向社會公開征求意見。對于出臺《規定》的背景、主要考慮和具體安排，證監會市場一司司長張望軍在當日的新聞發布會上回答了《證券日報》記者提問。

    張望軍表示，國務院印發《關于加強監管防范風險推動資本市場高質量發展的若干意見》，對加強交易監管作出了重要安排，其中明確要求出臺程序化交易監管規定，加強對高頻量化交易監管。

    境外成熟市場普遍對程序化交易特別是高頻交易實施嚴格的監管，建立了諸如強制登記、差異化收費、異常交易行為監控等針對性監管安排，有的國家還將利用程序化交易實施“幌騙”的行為認定為市場操縱進行處罰。我國市場有2.25億投資者，中小散戶占比超過99%，更有必要對程序化交易加強監管，維護“公開、公平、公正”的市場秩序，這是踐行資本市場監管政治性、人民性的具體體現。

    對程序化交易監管

    作出全面、系統規定

    談及具體安排，張望軍表示，《規定》緊緊圍繞強監管、防風險、促高質量發展的主線，堅持“趨利避害、突出公平、有效監管、規范發展”的思路，進一步對程序化交易監管作出全面、系統規定，切實提升程序化交易監管的針對性和有效性。從內容看，可以概括為“四個突出”：

    第一是突出維護公平。立足中小投資者數量眾多這個最大的國情市情，針對程序化交易在信息、技術等方面的優勢，在報告管理、交易監管、系統安全、差異化收費等方面明確一系列要求，切實維護市場交易公平性，管控好消極影響，發揮其積極作用，促進程序化交易規范健康發展。

    第二是突出全鏈條監管。事前，落實“先報告、后交易”要求，程序化交易投資者要提前報告賬戶基本信息、資金信息、交易策略等內容。技術系統應當符合證券交易所規定，相關機構應當制定專門的合規風控制度。事中，證券交易所對程序化交易實行實時監測，制定針對性的異常交易監控標準。證券公司要全面落實客戶管理責任。事后，強化自律管理與行政監管的銜接，明確違法違規行為的責任追究。

    第三是突出監管重點?！兑幎ā芬笥勺C券交易所明確高頻交易認定標準，可對高頻交易實行差異化收費，并從嚴管理其異常交易行為。同時明確投資者在進行高頻交易前，應當額外報告系統測試情況、系統故障應急方案等信息。

    第四是突出系統施策?！兑幎ā肥浅绦蚧灰妆O管的基礎性制度安排，明確了中國證監會及其派出機構、證券交易所、行業協會的職責分工，授權證券交易所、行業協會細化業務規則和具體措施，逐步構建行政監管和自律管理相互銜接的立體化規則體系。

    對高頻交易

    作出專門規定

    《規定》對高頻交易作出了專門規定，據張望軍介紹，《規定》充分借鑒國際市場監管經驗，從維護市場公平和交易秩序出發，對高頻交易提出了更嚴格的差異化監管要求。

    一是額外報告機制。除一般報告要求外，《規定》還要求高頻交易報告系統服務器所在地、系統測試報告、系統故障應急方案等額外信息。

    二是差異化收費。不少境外交易所都對高頻交易收取更高費用，目的是運用市場化調節手段，引導高頻交易主動控制交易頻率，規范交易行為。在《規定》中，證監會授權證券交易所提高高頻交易收費標準，并考慮收取撤單費等其他費用。這方面證券交易所還將另行作出規定。

    三是交易監管適當從嚴。根據《規定》，證券交易所將對高頻交易進行重點監管，發現存在異常交易行為的，可按規定從嚴采取管理措施。這有利于督促高頻交易投資者加強內部管理和風險控制，依法合規參與交易。

    “總的看，我們對高頻交易實施差異化監管，既不是要將這種交易方式拒之門外，也不是聽之任之，而是體現了‘趨利避害、規范發展’的思路。”張望軍表示，證監會將通過有針對性的監管安排，一方面限制高頻交易過度優勢，維護市場秩序和公平，管控好消極影響。另一方面通過提升系統安全性和穩定性，規范高頻交易行為，推動資本市場持續健康發展。