PPI數據八個月來首次回升 鋼鐵等三大行業孕育新機遇

    黑色金屬冶煉和壓延加工業

    行業資產負債率持續改善 一季度社保QFII斥資逾10億元新進增持7只龍頭股

    日前，國家統計局發布數據顯示，2018年4月份，全國工業生產者出廠價格（PPI）同比上漲3.4%，環比下降0.2%。從工業生產者主要行業出廠價格分類數據來看，黑色金屬冶煉和壓延加工業出廠價格同比增長11.1%，同比漲幅位居前列。

    另外，鋼鐵行業上市公司業績表現同樣出色，成為機構提前布局的重要原因。據一季報披露顯示，共有29家鋼鐵上市公司今年一季度凈利潤實現同比增長，占比近八成。其中，柳鋼股份、韶鋼松山、華菱鋼鐵、太鋼不銹、武進不銹、包鋼股份、新鋼股份、*ST安泰、安陽鋼鐵、重慶鋼鐵、杭鋼股份、沙鋼股份、三鋼閩光、*ST釩鈦等14家公司一季度凈利潤同比增長均超100%。截至昨日，共有6家鋼鐵上市公司披露了中報業績預告，業績預喜公司家數達到4家，分別為安陽鋼鐵、沙鋼股份、三鋼閩光、永興特鋼。

    上市鋼企資產負債率已降至61%，板塊市凈率也僅為1.32倍左右。2017年鋼鐵板塊資產負債率下降了5個百分點至62%，2018年一季度再降1個百分點至61%，這就表明鋼鐵行業去杠桿效果顯著，資產負債率實現大幅下降，顯示出鋼鐵行業盈利能力得到進一步改善。以2018年一季度末凈資產計算，目前鋼鐵板塊的市凈率為1.32倍。

    對此，招商證券表示，鋼鐵行業供給側結構性改革以及去杠桿等效果顯著，資產負債表修復良好，逐漸回歸健康。行業全年景氣預期不改：供給端來看，2016年初至2018年初去產能1.15億噸，而2018年仍有3000萬噸的去產能任務，同時嚴禁地條鋼死灰復燃與新增產能，電爐由于高成本的常態化投產困難，幾乎無新增產能；需求端來看，幾年制造業需求穩定，下游建筑業的房地產和PPP項目等好于預期、有所增長，需求整體不減，預計2018年粗鋼產能利用率將在2017年的基礎上繼續上行；成本端方面，鐵礦石新增產能將持續至2019年，鋼礦剪刀差帶來的成本紅利將持續為鋼企帶來利潤彈性。策略方面，鋼鐵板塊基于催化劑、業績確定性、安全邊際等三大思路，推薦華菱鋼鐵、柳鋼股份、南鋼股份、寶鋼股份、久立特材、三鋼閩光、太鋼不銹、新鋼股份、馬鋼股份等標的。

    2018年一季度，受春節及高庫存影響，鋼材價格有所回落，鋼鐵企業盈利環比普遍下降，但同比有明顯提高。隨著庫存的快速去化，鋼材現貨價格觸底回升。截至5月4日，上海地區螺紋鋼、熱卷已重回年內價格峰值區域。上海20mm中板達4500元/噸，創2012年來價格新高。國信證券則認為，產量偏弱，需求穩重有升，利好鋼材價格，鋼廠或繼續保持高盈利。在申萬28個二級行業中，鋼鐵板塊最新動態市盈率僅高于銀行板塊，處于較低水平，行業盈利持續以及高分紅的預期使板塊存在估值修復空間。按照2018年一季度歸母凈利潤上市公司利潤計算，鋼鐵板塊估值較低，華菱鋼鐵、柳鋼股份估值不足5倍，值得關注。

    鋼鐵行業景氣度提高，在二級市場上也得到一定反映。在可交易的31只鋼鐵股中，本周股價實現上漲的個股有20只，占比逾六成。其中，西藏礦業、鄂爾多斯、三鋼閩光、*ST金嶺、海南礦業、杭鋼股份、韶鋼松山、西寧特鋼、方大特鋼和武進不銹等個股期間累計漲幅居前。

    早在一季度社?；鹋cQFII等兩類機構資金就已對鋼鐵股進行布局。根據一季報披露顯示，8家鋼鐵上市公司前十大流通股股東中出現上述兩大機構身影，合計持股數量3.32億股，合計持股市值約22.09億元。其中，河鋼股份、柳鋼股份、寶鋼股份、太鋼不銹、南鋼股份、安陽鋼鐵、韶鋼松山等7只鋼鐵股成為上述機構集體在今年一季度新進增持的重點，其增持資金達到10.45億元。（任小雨）