銀行板塊下行空間有限 三方向精選個股

    昨日，兩市單邊下跌，行業板塊全線飄綠，其中銀行行業跌幅在申萬一級28個行業中最小，相對抗跌，行業下跌1.28%，中國銀行、工商銀行、建設銀行、上海銀行、農業銀行、交通銀行、南京銀行跌幅均小于1%。

    對于銀行板塊，長江證券表示，近期逆周期調節持續發酵，或將緩解經濟下行壓力。此外，在監管引導金融機構加大民企融資支持下，信用緊縮有望迎來拐點，中長期對銀行規模擴張、資產質量修復都是利好。行業基本面有望繼續保持穩中向好的態勢，且估值再次回到歷史底部區域，預計下行空間有限，板塊具備較高的配置價值。

    資產質量穩健

    從11月19日銀保監會發布的2018年三季度銀行業主要監管指標數據來看，前三季度商業銀行實現凈利潤1.51萬億，同比增長5.91%，盈利增速同比環比均下行。天風證券表示，撥備計提力度較大部分沖抵了平穩改善的營收表現，近年來商業銀行撥備計提力度持續較大，三季度末行業撥貸比達到3.38%的近年高點。

    根據上市銀行公布的三季報業績，商業銀行規模平穩增長之下，收入端持續改善。上市行平均PPOP增速仍在上行通道之中，前三季度上市行PPOP增速約為11.8%（今年二季度為9.6%）。

    另一方面，三季度行業凈息差微幅提升，股份行改善顯著。今年三季度行業凈息差2.15%，環比提升3BP。分析人士表示，大行基本維持平穩，而中小行改善顯著，中小行同業負債占比高，3季度市場利率低位，對其改善更大，預計4季度中小行負債成本下行趨勢仍可延續，部分3個月以上的同業負債仍有替換空間進一步帶來成本下行。

    同時，三季度末，商業銀行不良率1.87%，環比上升1bp；不良余額環比增加751億；關注類貸款占比延續下降趨勢，環比降1bp至3.25%。

    長江證券表示，雖然當前經濟面臨較大下行壓力，但收入持續向好為商業銀行加快不良化解提供強有力支撐，銀行相應加強了逆周期調節，風險抵御能力顯著增強，總體上資產質量依然延續穩中向好的態勢。分銀行類型看，大行資產質量繼續夯實，十分優異；中小行資產質量壓力相對較大。

    三方向精選個股

    近期市場下跌時，銀行板塊更具抗跌性。平安證券表示，從行業投資的角度，建議重點關注轉型布局早、結構調整優化存量風險小以及穩健經營規?；蛘邩I務優勢突出的三類上市銀行。

    中原證券表示，建議從三個方向精選個股，方向一：關注盈利改善較為明顯的股份行；方向二：關注盈利穩定、資產質量較好、撥備水平較高的穩健大行；方向三：關注業績突出、資產質量優異、成長性較好的城商行。

    華泰證券表示，2019年行業或將迎來量升價穩投資窗口期，投資主線邏輯在于抓住息差具優勢、資產質量較穩健和資本充裕的優質轉型標的。副線邏輯在于銀行股持倉集中度較高，存在部分基本面邊際改善明顯但倉位和估值雙低的標的，因市場波動出現擁擠交易的風險較小，隨著長期資金的入市，最有估值修復空間。重點推薦資本充裕、零售轉型突出的優質標的。