新經濟一路狂奔 傳統產業估值被甩出幾條街

    昨日，寧德時代、隆基股份股價雙雙創出歷史新高。其中，寧德時代市值漲破1.3萬億元，取代招商銀行，榮登A股總市值榜第三位；隆基股份市值盤中突破5000億元。

    今年以來，A股新經濟板塊持續上漲。以新能源類股票為主的電氣設備板塊，累計漲幅超過28%，位居申萬一級行業指數漲幅榜首位。另外，擁有較多新能源類概念股的化工、有色金屬兩大板塊，漲幅均超過20%，電子板塊漲幅超過14%。一批新經濟龍頭股股價大幅上漲。鋰電池龍頭寧德時代年內漲幅超過59%，光伏龍頭隆基股份漲超38%，電子行業龍頭韋爾股份漲超45%。

    相比較而言，傳統經濟板塊則位居跌幅榜前列。其中，非銀金融指數年內大跌近19%，位居跌幅榜首位，家電指數大跌近18%位居次席。另外，房地產、食品飲料、休閑服務等板塊也下挫。部分行業龍頭也難逃調整。中國平安A股年內跌幅接近29%，美的集團跌超27%，萬科A跌超16%，海天味業跌超23%等。

    北向資金持續增持新經濟板塊。數據寶統計顯示，北向資金電氣設備板塊持股市值增逾千億元，食品飲料、家用電器、非銀金融等三大行業持股市值均減少超過百億元。

    隨著新經濟板塊、傳統經濟板塊此消彼長，板塊之間的估值剪刀差進一步擴大，被甩出幾條街。數據寶統計顯示，電氣設備板塊市盈率接近69倍，電子板塊市盈率接近62倍。銀行板塊市盈率最低，只有6倍出頭，房地產板塊市盈率不到10倍，非銀金融市盈率不足17倍。

    野村東方國際指出，目前板塊間的估值差距依然懸殊，這更多是反映中長期的轉型預期。在經濟增速回落和貨幣政策回歸常態的背景之下，A股市場估值難有提升空間，超額收益將主要來自基本面業績增長的貢獻，下半年成長股有望勝出。

    中銀證券則認為，從周期的角度來看，下半年國內經濟仍處于盈利上行主導下的擴張后期階段，結合歷史經驗這一階段為周期板塊相對收益最為占優的階段，而成長股的估值有泡沫化傾向。