農銀匯理徐文卉：消費疊加新興成長龍頭是配置主線

    正在發行中的農銀匯理研究驅動靈活配置混合型基金擬任基金經理徐文卉表示，2018年A股市場投資機會更多來自結構，消費疊加新興成長龍頭是配置主線。結構性行情下，在深度研究優秀上市公司的基礎上進行配置，才能實現基金資產的長期穩定增值。

    對于2018年宏觀經濟環境，徐文卉表示，2018年國內經濟小幅震蕩但不會失速，中微觀的企業盈利情況要好于宏觀數據，預計企業盈利增速和ROE能夠維持在較高位置，整體景氣度良好。通脹方面，PPI因2017年高基數趨于下滑，CPI中樞小幅提升。2018年國外情況相對更加友善，美聯儲加息斜率最大的階段過去，美元中期偏弱勢，人民幣匯率壓力緩釋，有利于國內流動性預期的穩定。

    徐文卉進一步表示，宏觀經濟穩態，流動性緊平衡，企業盈利景氣度維持，將使2018年A股市場出現豐富的結構性機會，也會凸顯公募基金等機構投資者在市場上的優勢。“大類板塊上來看，消費疊加新興成長龍頭是配置主線。符合‘新時代’戰略方向的細分行業在2018年依然能夠享受估值提升+業績增長的雙重紅利，大概率能夠跑贏市場。”徐文卉研判。

    具體來看，徐文卉認為，短期可以關注通脹影響的標的。此前CPI處于相對低位，原油價格和糧食價格沒有大幅上漲，但是去年年底已經出現了回升，有春季躁動的跡象。中期的配置方向則要圍繞轉型展開，一條主線是消費升級。隨著居民收入水平提高，居民消費對純數量的關注會轉變為對品質的要求，這其中會有新的機會，也會有行業龍頭通過消費升級成為市場明星；另一條主線是關注從制造大國到制造強國的轉型升級。未來，半導體、5G等都是中國彎道超車，變成制造強國的主攻方向。

    農銀研究驅動混合將采用研究驅動策略。“基金所指的研究驅動策略是指通過多維度基本面研究，并綜合考量增長、估值、籌碼集中度、確定性等衡量因素，在深度研究優秀上市公司的基礎上進行配置，力爭實現基金資產的長期穩定增值。”徐文卉表示。