降杠桿減負債 國企債轉股將提速

    ■本報記者 包興安

    全國國有企業改革座談會10月9日在京召開。其中，會議提出要多措并舉降杠桿減負債，堅決化解各類金融風險。分析人士認為，債轉股作為降杠桿減負債的重要手段，國企實施債轉股的步伐將會加快。

    財政部數據顯示，當前國企的資產負債率呈下降趨勢。8月末，國有企業資產負債率64.9%，降低0.5個百分點。其中，中央企業67.8%，降低0.4個百分點。地方國有企業62.5%，降低0.5個百分點。

    蘇寧金融研究院宏觀經濟中心主任黃志龍對《證券日報》記者表示，當前，國有企業去杠桿有兩條基本路徑，一是混合所有制改革，這是國有企業主動的改革，通過引入民間資本、社會資本的方式，通過做大分母的方式來降低杠桿和負債；二是債轉股，這是國有企業被動地去杠桿，通過對金融機構的債權轉為股權，從而降低負債的絕對水平。因此，債轉股對于國企去杠桿、減負債無疑具有重要的意義。

    如是金融研究院高級研究員楊芹芹對《證券日報》記者表示，通過債轉股將國企的債權轉為股權，一方面將直接減少國企負擔，起到優化融資結構、降低資產負債率、防范金融風險的作用；另一方面通過引進戰略投資者和社會資本，激發國企轉型升級活力，提升國企經營管理效率。

    國家發改委數據顯示，截至7月31日，市場化債轉股簽約金額達到17325億元，資金到位3516億元，資金到位率20.29%，涉及資產負債率較高的115家具有發展前景的優質企業。

    具體而言，本輪實施債轉股的企業以國有企業為主。其中，地方國有企業占比最高，達78%；中央國有企業占比達21%。此外，還有2家民營企業也參與了此輪債轉股。從簽約規模上看，國有企業簽約規模達6429億元，占總的債轉股簽約項目個數比重為99.54%。

    黃志龍認為，對于那些實施債轉股的國有企業，通常都是企業經營和財務狀況短期內陷入困境，但長期發展前景依然可以期待的國有企業，因此通過債轉股能夠使國有企業輕裝上陣，同時要采取市場化、法治化的方式進行債轉股，防止國有資產在債轉股過程中流失。

    楊芹芹表示，市場化、法治化是新一輪債轉股必須堅持的方向，避免走上一輪債轉股政策性剝離的老路。不再拘泥于債權轉為股權的簡單模式，允許采用股債結合等綜合措施降低企業杠桿率。