資金面寬松預期助推債市大漲

    春節后首個交易日（2月11日），股債市場雙雙迎來“開門紅”，10年期國債活躍券收益率下行逾2個基點。分析人士稱，節后資金面均衡偏松，疊加市場對流動性可能進一步寬松的預期，當前流動性環境整體有利于股債市場表現，不過未來資金利率進一步下行空間有限，若后續資金面寬松程度不及預期，由此產生的利率波動需關注。

    11日，國債期貨市場強勢走高，截至收盤，10年期國債期貨主力合約T1903收漲0.31%，5年期國債期貨主力合約收漲0.19%?，F券方面，主要利率債收益率下行3-4個基點，10年期國開債活躍券180210最新成交報3.595%，收益率下行約3個基點；10年期國債活躍券180019最新成交報3.09%，較前收盤價下行約2.5個基點。

    當日央行未開展逆回購操作，市場資金面整體均衡偏松，代表性的DR007上漲19個基點至2.51%，仍低于7天逆回購操作利率。

    招商銀行研究院在研報中指出，當前流動性環境仍有利于債市利率下行，不過資金利率中樞趨穩使得推動債市利率下行的動力減弱，也需要注意在債市利率中樞下行的一致預期下，流動性邊際收緊會放大短期債市的調整幅度。