A股公司赴港上市持續升溫 “A+H”公司達160家

    本報記者 吳曉璐

    7月16日，安克創新科技股份有限公司公告稱，當前正在對香港資本市場股權融資進行研究論證等工作。今年以來，A股公司赴港上市持續升溫。據同花順iFinD數據統計，截至7月17日，年內已有10家A股公司在港股上市。當前，同時在A股和港股上市的公司（即“A+H”公司）已有160家。

    市場人士認為，在政策支持下，內地和香港市場協同效應將進一步釋放，未來赴港上市浪潮有望延續。

    超40家A股公司赴港上市推進中

    7月份以來，A股公司赴港上市迎來一波小高峰。據中國證監會網站最新數據，7月1日至11日，已有11家A股公司遞交港股上市備案申請。據同花順iFinD數據統計，截至目前，41家A股公司赴港上市申請正在處理中（包含備案成功、尚未備案以及正在備案公司）。

    在市場人士看來，A股公司赴港上市積極性提升，是政策支持、企業需求等多重因素共同作用的結果。

    從政策角度來看，去年4月份，中國證監會發布5項資本市場對港合作措施，其中一項是支持內地行業龍頭企業赴港上市。去年10月份，香港證監會和香港聯交所發布聯合聲明，宣布優化新上市申請審批流程時間表。今年上半年，港股IPO募資額位居全球第一。

    “監管制度優化，是A股公司赴港上市的主要推動因素。”中金公司研究部首席國內策略分析師李求索對《證券日報》記者表示。

    “從企業自身需求來看，部分公司意在構建海外融資平臺，豐富融資渠道；部分公司需要推動海外業務拓展，貼近海外投資者，滿足國際化戰略需求；部分公司希望借港股上市進一步提升海外投資者占比。”李求索表示，赴港上市的企業中，部分企業如寧德時代等境外收入占比較高，國際化發展需求是其赴港上市的重要考量因素。

    展望未來，中泰證券策略分析師張文宇在接受《證券日報》記者采訪時表示，預計未來2年到3年，赴港上市的A股公司將持續增加。

    李求索認為，未來相關監管制度有望持續優化，兩地市場協同效應或進一步釋放。

    高市值、國有企業占多數

    今年以來，寧德時代、恒瑞醫藥、海天味業等A股大市值龍頭企業赴港上市，也給市場帶來一定示范效應。據同花順iFinD數據統計，今年以來，新晉10家“A+H”公司中，9家A股市值在百億元以上，其中有5家市值在千億元以上。這10家公司在港股上市募資合計868.85億港元。

    張文宇表示，今年港股上市的“A+H”公司呈現出三大特征：一是市值體量高，新增公司有一半市值在千億元級；二是分紅能力強；三是科技屬性凸顯。“A+H”公司在流動性、估值與行業權重上對港股市場影響力進一步提升。

    “去年以來新晉‘A+H’企業多為消費與科技行業公司。”李求索表示，另外，大市值企業占比較高。今年以來赴港上市的A股公司中，半數公司總市值超千億元，其中不乏行業龍頭，產生明顯的示范和集聚效應。

    綜合來看，目前，“A+H”公司以高市值、國有企業為主。據同花順iFinD數據統計，截至7月17日，前述160家“A+H”公司中，有109家為國有企業，占比68.13%。僅以A股市值來看，141家A股市值超過百億元，占比88.13%，其中，54家A股市值超過千億元。

    AH股溢價有望持續回落

    一直以來，A股相對于港股存在溢價現象，但是今年以來，AH股溢價呈現回落趨勢。

    據同花順iFinD數據統計，截至7月17日，上述160家公司中，有155家A股股價對港股存在溢價，占比96.88%，但寧德時代等5家公司A股股價對港股出現折價。7月17日，恒生滬深港通AH股溢價指數收報127.65點。

    “恒生滬深港通AH股溢價指數收報127.65，這意味著A股價格平均較H股高出約27%。”張文宇表示，這一長期存在的價差主要緣于以下幾方面：首先，我國并未全面實行資本項目自由兌換；其次，A股和港股投資者結構差異明顯，H股以機構資金為主，更注重現金流折現；再次，市場交易制度不同，港股實施T+0制度，允許賣空且無漲跌停板，價格發現效率較高。

    在李求索看來，AH價差長期存在是市場和投資者結構差異所導致的結果。雖然同一公司的A股和港股“同股同權”，但兩地市場在投資者結構、交易、流動性等多個方面均存在諸多差異，疊加不同投資者對同一家公司持有不同觀點，因此存在價差也屬正常。

    今年以來，南向資金持續凈流入，AH股溢價水平有所回落。據同花順iFinD數據統計，截至7月17日，年內恒生滬深港通AH股溢價指數下降10.73%。

    李求索表示，今年以來，AH股溢價水平呈現趨勢性回落，南向資金對港股的持股比例和交易占比系統性提升為主要原因。南向資金持續流入的底層原因是港股在產業結構、股東回報與估值等方面吸引力較高，以及近年來互聯互通制度持續優化。

    市場人士認為，未來AH股溢價水平將繼續回落。李求索表示，基于外資流出的沖擊減小、南向資金持續流入等因素，AH股價差有望收窄，港股紅利、科技等板塊或具有更大的價差收斂機會。

    張文宇表示，隨著雙向資金通道擴容、ETF互通及境內做市機制完善，AH股價差將進一步縮小。與此同時，得益于港股上市制度改革與高分紅板塊吸引力較大，H股估值中樞將上移。預計中長期恒生滬深港通AH股溢價指數有望回落至110點至130點區間。分行業來看，高股息、金融等現金流穩健板塊溢價將率先收斂，新能源、創新藥等成長賽道仍可能維持偏高溢價。