國信證券：下游消費回暖 資源品景氣回升

    整體來看，上游資源品多數行業景氣度回升，中游行業景氣度較為疲弱，而下游終端消費品普遍回暖。

    從當前各主要行業的基本面情況來看：

    上游行業：“黑金”價格大幅上漲，化工行業邊際回暖。鋼鐵：從價格走勢來看，4月鋼鐵價格大幅提升，庫存較3月有所下降，同比增速繼續下降。煤炭：4月動力煤價格沖高回落，焦煤價格持續下降，庫存較上月大幅回升。有色：4月有色金屬價格分化情況繼續，銅鋁價格大幅提升，鉛價持續下降，鋅價沖高回落，稀土價格繼續回升。建材：水泥價格有所回升，玻璃價格止跌?；ぃ夯ば袠I景氣度邊際改善，多數產品價格出現回升。原油：4月原油價格持續快速上漲，價格維持在60美元/桶以上。農業：雞肉價格繼續回落，豬肉價格強勢上漲，國際糧價多數下跌。

    中游行業：半導體行情惡化，汽車銷量持續低迷。電子：全球及亞太銷售額同比跌幅繼續擴大。汽車：3月乘用車銷量跌幅縮小，商用車銷售增速下降，新能源汽車同比增速小幅回升。交通運輸：4月BDI止跌回升，SCFI沖高回落，貨運服務較上月有所回升，客運服務增速下滑，快遞業收入及業務增速均維持高位。機械：行業增速調整，產品銷量同比走勢分化。

    下游行業：社消增速超預期，地產業迎“小陽春”。家電：3月家電零售大幅反彈。商貿零售：社消增速大幅回升，網上零售額同比增速止跌回升。食品飲料：白酒價格維持高位，而產量大幅回落，乳制品產品端價格持續上漲，成本端有所下降。紡織服裝：國內棉花價格持續回升，服裝銷售小幅回升。房地產：商品房銷售同比增速回升，投資增速小幅上漲。影視傳媒：3月票房收入及觀影人次繼續大幅下跌，票房收入及觀影人次雙雙轉入負增長。