興全基金張亞輝：可轉債價格已到歷史底部

    興全可轉債基金經理張亞輝近期表示，在內外因素同時作用的情況下，可轉債市場已反映了悲觀預期，下半年大概率會有所修復。

    張亞輝表示，就宏觀環境而言，內外部因素都存在一定不確定性，在多重博弈之下，催化了國內政策的再調整，政策再調整的目的是為了防止經濟出現斷崖式下降。但經濟出現V型反轉概率不大，在這種背景下，市場短期有望進入磨底階段。

    一般而言，可轉債具備相對抗跌、“進可攻退可守”的優點，一旦股債由“雙殺”變為“雙擊”，可轉債也將出現結構性反彈。張亞輝認為，對于三年左右的長期投資，當前市場為可轉債提供了較好的入場時機。首先，可轉債價格已處于歷史低位，一半以上的轉債價格都低于100元，對于長期投資而言已經跌出了性價比。目前，可轉債的到期收益率較高，價格處于較低水平，從絕對價格來看，目前轉債的風險不大。較高的到期收益率反映轉債的性價比提升。雖然短期存在不確定性，但如果是長期投資，當前轉債市場具備較大吸引力。

    張亞輝進一步表示，條款博弈也提供了可轉債另一個投資機會。從今年新發行的可轉債來看，公司轉股意愿普遍較強，因此有動力下修轉股價，而轉股價下修也將導致可轉債價格抬升。短期看可轉債投資機會還需看正股本身的表現，在轉債市場結構化行情下，自下而上尋找有基本面支撐的轉債仍是王道。