廣發基金： 關注低估值行業的相對收益機會

    受海外風險擾動，上周（10月8日至10月12日）A股市場出現大幅回調，其中，上證綜指單周回調7.6%，勉強收于2600點以上。滬深300、中小板指和創業板指分別回調7.8%、11.3%和10.0%。申萬一級行業中采掘（-2.5%）、銀行（-5.0%）和農林牧漁（-5.0%）跌幅較小。    

    上周上證綜指分別于10月8日以及10月11日出現單日3%以上的回調，主要原因都是海外風險的干擾。廣發基金宏觀策略部分析，國慶期間美聯儲加息、鷹派言論疊加油價的上行，使得美債收益率向上突破3.2%，而美債收益率的上行顯著影響新興市場的流動性，遏制股票市場的估值。此外，加拿大、美國和墨西哥達成新的貿易協定、美國副總統發表對華的“檄文演說”等事件使得市場風險偏好急劇收縮。10月10日，美股出現大幅回調，標普500和納斯達克指數分別下挫3.3%和4.1%，引發全球權益市場出現普跌。    

    “全球風險資產出現較大回撤后，我們看到了一些積極的因素。”廣發基金宏觀策略部表示，首先，美國核心通脹數據低于預期以及IMF下調全球經濟增長預期，預計美國緊縮節奏可能邊際趨緩從而釋放部分人民幣貶值的壓力，在此背景下，外資流出A股的速度也可能會階段性企穩。

    其次，國內政策持續吹暖風。10月12日證監會修訂了上市公司發行股份購買資產的相關條款，放寬了募集資金的用途，以圖解決中小企業融資難和流動性不足的問題。由此看來，投資者情緒可能回暖帶動市場企穩。    

    廣發基金宏觀策略部介紹，9月出口同比增速錄得14.5%，相比8月超預期上行。但如果對結構進行拆分可以發現，前期已經征收25%關稅的商品出口增速已經出現了比較明顯的下滑。這說明貿易摩擦對出口的影響開始逐漸顯現。此外，部分房地產投資的領先指標已經出現下行，說明后續地產投資增速存在下行壓力。

    基于國內外經濟環境、投資者情緒等分析，廣發基金宏觀策略部對于A股整體仍建議均衡配置以應對波動。行業配置方面，當前已經有9個行業的估值水平處于歷史新低的位置，包括銀行、非銀、建筑裝飾、公用事業等，建議關注這些行業的相對收益機會。