資金涌入科技類ETF

    本周一些科技類ETF接連大筆吸金，26日科技股的大幅回調也未能阻擋這一勢頭，華夏5G通信ETF僅3天便凈流入87.41億元?；鹑耸空J為，近期科技類ETF份額大幅增加，主要緣于個人投資者從二級市場買入，而近期ETF漲幅巨大、成交火爆或是散戶頻頻買入的原因之一。

    增量資金“直通車”

    近兩日，科技股大幅回調，但科技類ETF再獲資金大額流入。數據顯示，2月26日，華夏5G通信ETF、平安中證新能源汽車產業ETF資金分別凈流入23.88億元、10.89億元，國聯安中證全指半導體產品與設備ETF、華夏國證半導體芯片ETF、廣發國證半導體芯片ETF資金分別凈流入6.47億元、15.93億元、6.26億元。

    從本周以來科技類ETF的大筆吸金看，ETF已經成為新資金入場的快速通道。數據顯示，本周前3個交易日，華夏5G通信ETF吸金87.41億元，華夏國證半導體芯片ETF吸金43.77億元，平安中證新能源汽車產業ETF凈流入20.14億元，國聯安中證全指半導體產品與設備ETF、國泰CES半導體行業ETF的凈流入金額也都超過15億元。

    散戶或是主力

    ETF份額增加，到底是誰在進場，是機構還是散戶？目的是交易、配置還是套利？多位ETF基金經理指出，近期科技類ETF份額大幅增加，主要緣于個人投資者從二級市場買入。

    某ETF基金經理詳細分析了ETF份額增加的四個主要渠道：一是投資者通過基金公司現金認購，基金公司拿現金去購買股票，可以理解為直接提供了增量資金。二是機構投資者用一攬子股票申購ETF，這個過程需要一定的保證金占用。這背后可能有多種目的，比如更方便利用相關ETF衍生品做對沖、增加持倉流動性、套利等等。三是投資者直接在二級市場購買ETF，這不僅是個人投資者買入ETF的渠道，也是機構喜歡的渠道。如果投資者買入量大，這時候做市商會自己去買一攬子股票換成ETF，滿足投資者對ETF的購買需求，以套利為目的的機構也會伺機交易，提供流動性。四是用現金申購ETF聯接基金，這一渠道主要是銀行渠道，因為一些銀行資管并無股票交易賬戶。ETF聯接基金在接到申購后會根據情況，采取二級市場買入ETF或者先買一攬子股票再申購ETF的方式配置ETF。

    一位科技類ETF基金經理認為，近期科技類ETF份額大筆增加，主要是個人投資者通過二級市場買入，近期相關ETF成交額火爆也從側面印證了這一點。

    另一位科技類ETF基金經理也指出，當前相關科技類ETF折溢價不明顯，ETF沒有套利機會，機構沒有將一攬子股票申購ETF的動力。從前期市場表現看，這些科技類ETF交易特別活躍，以買入為主，普通的賣盤已經滿足不了買盤，需要做市商介入滿足買入需求。做市商會自己購買一攬子股票，向基金公司申購成ETF后賣出。從目前情況看，二級市場買入者以散戶居多。

    某公募人士也指出，一般而言，ETF份額大額變動的背后往往是大筆資金的申購贖回，主要為保險、券商、公募等機構投資者的投資行為。機構多以長期配置的思路來申購ETF，尤其是險資。而近期相關數據可以顯示，主流指數ETF基金的資金大量流出，而主題ETF基金卻大量申購。因此，科技類ETF近期大額流入或以散戶為主。

    尋找自下而上個股機會

    對于科技板塊后市，基金經理表示，部分個股在此波行情中表現已非常強勁，需進一步自下而上尋找細分行業的個股機會。

    泓德基金經理秦毅表示，在此波疫情中影響表現為中性的以制造業和電子信息為代表的科技類板塊，由于一季度本身是淡季，受疫情影響的需求并沒有消失，只是延長至二、三季度，相關企業也可通過加班加點趕回來，影響較小。同時，若這部分行業發生向下的大波動，屬于較好的布局時機。當前科技行業，以TMT為例，目前沒有全行業性的機會，更多是自下而上的細分行業和領域的個股機會。在投資科技行業的過程中，需要找出具有大的成長空間的子行業。

    和聚投資總經理李澤剛表示，目前來看，科技股行情的發展速度比想象的要快。“若一季度完成了上半年的一些目標價，可能會提前把一些持倉結構轉到之前跟蹤的一些低估值板塊里面。實際上，全年的投資環境總體可以。目前大盤3000點左右屬于中樞位，投資機會還有很多，今年板塊的切換也會有頻繁，每次調整應該是調倉或者是買入的機會。”