創金合信基金皮勁松：看好醫藥板塊三個細分領域

    2020年上半年，得益于醫藥板塊大幅上漲，醫藥主題基金獲益頗豐。6月30日，創金合信醫療保健行業基金的基金經理皮勁松在接受中國證券報記者專訪時表示，醫藥行業業績確定性高、中長期邏輯清晰，精選基本面扎實的個股是獲取超額收益的重要前提。展望下半年，高景氣度細分領域的好公司（尤其是創新藥、醫療器械等領域）經營業績可期，仍具備投資價值。

    選公司首選管理層

    公開資料顯示，創金合信醫療保健行業基金是由創金合信鑫動力靈活配置混合型基金轉型而來（后者成立于2016年8月30日，2018年10月31日實現轉型，皮勁松擔任基金經理至今）。

    數據顯示，截至2020年6月29日，創金合信醫療保健行業基金A份額今年以來的收益率為78.7%，同類排名1/410；最近一年收益率為115.26%，同類排名5/375。

    “我在投資中會淡化擇時，主要通過精選個股和控制組合風險，以獲取超額收益。上半年醫藥指數漲幅較大，目前個股估值都不便宜，我主要通過持有績優股，以時間換空間。”皮勁松表示，該基金上半年投資收益不俗，原因在于持有個股的基本面較為扎實，業績受疫情影響較小。“上半年基金遵循的選股思路，是優選行業景氣度高的醫藥細分板塊，包括創新藥、醫療器械和醫藥消費等。”

    “選公司，首先是選管理層，經營能力強、管理層靠譜的公司是保持市場競爭力的關鍵所在。”皮勁松分析指出，他會從管理層過往履歷、經營業績、市場口碑等多維度進行投資考察。在這基礎上，他會進一步研究行業發展趨勢、競爭格局、公司可持續經營能力，并通過各種財務指標進行相互印證，進而提高選對標的的概率。

    看好符合產業趨勢細分領域

    展望下半年，皮勁松表示，醫藥板塊的比較優勢依然明顯，接下來看好符合產業趨勢的三個細分領域：創新藥、偏消費類醫藥產品、醫療器械。

    “醫藥行業的特點是業績確定性高、中長期邏輯清晰。因此，選擇高景氣度領域的好公司（尤其是創新藥、醫療器械等領域），獲取超額回報的概率會大幅提升。”皮勁松說。

    皮勁松分析，創新藥屬臨床剛需產品，藥品帶量采購背景下仿制藥規模會有所壓縮，騰出的市場空間會向創新藥轉移。“隨著醫院恢復就診，新藥學術推廣和患者就醫回歸正常，對創新藥銷售展望依舊樂觀。具體看，創新藥外包主要是承接新藥研發生產，上游客戶結構分散，行業處在高景氣階段，受影響也很小。”

    在醫藥消費品方面，皮勁松表示，該類產品不受政策影響，居民收入提高后，對高端醫藥消費接受度提升，該領域也有不錯投資機會。另外，醫療器械會受益于鼓勵國產器械配置政策，基層和縣級醫院市場需求旺盛，國產器械性價比優勢突出，部分產品甚至達到進口水準，具有很大進口替代潛力。