中銀證券資管：今年股市有望波動向上 成長性賽道凸顯投資價值

    本報記者 王寧

    近日，A股市場經歷大幅波動，中銀證券資管基金經理蒲延杰對此表示，當下A股正處于成長性股票占優時段，隨著今年中國經濟逐步恢復，未來看好成長類行業投資機會，比如新能源、成長類醫藥、先進制造、5G產業鏈、軍工上游、順周期類周期成長股、成長類大眾消費品、消費電子與半導體等方向。同時，在未來的經濟背景下，現金流較為穩定的高ROE的消費類公司更可能獲得超額收益。

    對于成長股賽道，蒲延杰認為，“當下，成長股有著堅實的宏觀與產業發展的背景支持，也有企業盈利層面的支撐。成長股投資一直是我們選股與組合管理的出發點。從股票定價模型來看，成長性會帶來公司的自由現金流與股東分紅，企業的持續成長會帶來股價的持續上漲，給投資者帶來豐厚的回報。”

    蒲延杰表示，成長股的范疇應該遠遠大于科技股，還包括周期成長、價值成長、消費成長等，成長股的投資中有很多陷阱，需要投研團隊不斷學習研究，進而把偽成長排除掉，也要把企業成長過程中的噪音剔除掉。

    據悉，由蒲延杰管理的中銀證券均衡成長混合基金于近期發行，該產品將采用“組合均衡+成長股”的投資策略。具體而言：一是選股以企業成長性為第一原則；二是成長投資的同時尤為看重組合的均衡性：消費成長做底倉，兼具其他三類成長做均衡。在未來運作中，保持適中的股票倉位、中等略高的行業集中度和相對分散的個股集中度；三是擬任基金經理在此方面具備相關的投資經驗，擅長投資高端白酒、醫療服務、光伏、電動車、消費電子、半導體、云計算、免稅等成長類板塊。

    在止盈止損方面，蒲延杰表示，股票是多維認知，是企業盈利的變現工具，投資過程中不能有執念，必須堅持交易紀律，并控制回撤。具體到選股層面，將會從公司定性分析和財務定量分析的角度出發，重點關注兩類企業：一類是“強者恒強”的公司；另一類則是空間大、質地好、估值優的公司。

    蒲延杰同時強調，投資是長跑，需要不斷學習，不斷認識世界，不斷去認識自己的能力圈與個性。要持有開放的心態，兼容不同的看法來觀察市場。不變的是，所有的損益都是自己認知能力的變現。只有與好公司在一起，才能為投資者持續創造好的投資收益。

（編輯 李波）