業績12連增告一段落 東阿阿膠半年報凈利下滑逾七成

    東阿阿膠7月14日晚披露業績預告，預計公司2019年半年度凈利潤為1.81億元至2.16億元，同比下滑75%~79%。

    上半年凈利潤下滑逾七成

    東阿阿膠表示，公司連續12年保持持續增長，且凈利潤年復合增長率20%以上，當前伴隨著企業規模的逐漸擴大，受整體宏觀環境等因素影響，以及市場對阿膠價值回歸的預期逐漸降低，公司下游傳統客戶主動消減庫存，從而導致公司上半年產品銷售同比下降，公司也進入了一個良性盤整期。

    此前在5月24日晚間，東阿阿膠宣布擬以不低于7.5億元且不超過15億元的自有資金，以集中競價交易方式回購公司股票。6月24日，公司首次通過回購專用證券賬戶以集中競價交易方式回購公司股份。截至6月末，東阿阿膠以集中競價交易方式累計回購股份363萬股，占公司總股本的0.56%，總金額為1.44億元。

    本次回購的背景，正是公司一季報業績出現驟降，股價也隨之出現大幅下跌的情形。東阿阿膠4月29日披露的一季報顯示，公司當季實現營收12.92億元同比下降23.83%；實現凈利潤3.93億元，同比下降35.48%。當時東阿阿膠解釋稱，業績下降主要是由于下游客戶壓減庫存；公司整合渠道，拉動純銷，控制發貨，夯實終端質量與基礎。

    尋求新營銷策略

    在此之前，東阿阿膠一直以穩定增長業績著稱。在阿膠行業內的龍頭地位，使其具有很強的行業定價權。值得關注的是，自2010年以來，東阿阿膠已經十多次上調產品出廠價格，調價產品涉及東阿阿膠、復方阿膠漿、桃花姬阿膠糕等多個重點產品，其中尤其以核心產品東阿阿膠調價次數最多。不過，近年來調價對業績的拉動效應越來越小。從2015年~2018年的業績情況來看，公司凈利潤增幅分別為19.00%、14.00%、10.36%、1.98%，呈現出逐年收窄的趨勢。

    華泰證券研報稱，阿膠漿2014年退出醫院渠道、大幅提價拓展OTC渠道，收入高速增長，但其背后的增長更多是依靠重金（單品價格高、扣率高）推廣，增量需求也多來自贈禮。長期看，如何提高阿膠漿的復購率、自用需求仍須探索。

    對于今年上半年業績同比下滑，東阿阿膠在公告中表示，公司正積極調整營銷策略，整合營銷渠道，開拓新渠道新市場，積極拓展新的產品線。同時理性控制庫存，拉動終端純銷，夯實終端質量與基礎，促進公司良性發展，為公司未來再次出發做好積極準備。