明星創投加持 營收增長驚人 石頭科技申請科創板上市獲受理

    4月9日晚，上交所網站顯示，由中信證券保薦的小米生態鏈企業石頭科技申請科創板上市獲得受理。招股書顯示，小米是石頭科技的最大客戶、主要分銷渠道和重要股東。通過銷售“米家智能掃地機器人”等產品，公司2016年-2018年營收復合增長率高達300%以上，近三年公司與小米的交易金額占公司主營業務收入的比重分別為100%、90.36%和50.17%。小米控制的天津金米持有公司11.85%的股權，雷軍的順為資本控制公司12.85%股權，此外，公司股東之中還有高榕、啟明、GIC等明星創投機構加持。

    石頭科技從事智能清潔機器人等智能硬件的設計、研發、生產和銷售，主要產品為小米定制品牌“米家智能掃地機器人”，以及自有品牌“石頭智能掃地機器人”和“小瓦智能掃地機器人”。公司產品全部采用委托加工方式生產，無自建生產基地，主要委托加工廠商為欣旺達（300207）。

    從2014年7月成立，到2016年9月發布第一款產品，時至今日，公司成長驚人。根據光大證券2019年出具的行業研究報告，2018年前43周，“米家智能掃地機器人”和“石頭智能掃地機器人”線上市場占有率分別為12.8%和10.1%，合計22.9%。

    2016年-2018年，公司營收分別為1.83億元、11.19億元、30.51億元，年均復合增長率高達300%以上；歸母凈利潤分別為-1123.99萬元、6699.62萬元、3.08億元，扣非后歸母凈利潤分別為-1123.99萬元、9043.21萬元、4.58億元；毛利率分別為19.21%、21.64%、28.79%，而A股對標公司科沃斯（603486）的近三年毛利率分別為33.88%、36.58%、36.97%。

    對于公司綜合毛利率低于同行業公司，石頭科技表示主要原因為“米家智能掃地機器人”毛利率較低，報告期內，“米家智能掃地機器人”收入占主營業務收入的比例分別為98.58%、88.36%和47.21%。

    石頭科技的科創含量如何呢？招股書顯示，公司近三年研發費用分別為3935.93萬元、1.06億元和1.17億元，占當期營業收入的比例分別為21.49%、9.50%和3.82%。

    對于研發費用占營收比例呈下降趨勢的原因公司表示，報告期內，公司研發投入不斷增加，但由于公司營業收入增長明顯，增速較快，因而公司的研發投入占營業收入比重有所下降。如果未來公司營業收入持續快速增長，公司的研發投入占營業收入比重存在持續下降的風險。

    石頭科技表示，公司是國際上將激光雷達技術及相關算法大規模應用于智能掃地機器人領域的領先企業。智能掃地機器人在通過基于激光測距傳感器、慣性測量單元等傳感器的SLAM算法構建出戶型地圖后，再根據戶型地圖進行定位，同時通過AI算法規劃出智能、高效的清掃路徑，可以有效避免漏掃重掃。服務器端通過對聯網產品數據進行深度學習、算法優化從而不斷迭代升級機器人算法。

    此次申請科創板上市，石頭科技選擇了第一套上市標準。公司擬募集資金13.26億元，將投入到新一代掃地機器人項目、商用清潔機器人產品開發項目、石頭智連數據平臺開發項目等。