3家上市險企“開門紅”時段報出成績單 前兩月合計保費五年來首現負增長

    ■本報記者 蘇向杲

    上市險企2018年“開門紅”時段成色略顯不足。

    截至昨日18時，有3家上市保險公司公布了1月份-2月份的“開門紅”（歷年一季度或首月被行業稱為開門紅時期）保費數據。據《證券日報》記者統計，中國人壽、太保壽險、新華保險前兩月原保費合計為2450億元，同比負增長8.27%，這是五年來這三家壽險公司前兩月合計保費首次出現負增長，上一次負增長出現在2013年。

    從整體來看，在上述時間段，中國人壽原保費為1546億元，同比增長-18.6%；太保壽險原保費為649.57億元，同比增長21%；新華保險原保費為254.2億元，同比增長7.9%。

    太保壽險增速最快

    群益證券研究報告指出，預計在過往銀保躉交比例較高并疊加134號文監管的背景下，險企開門紅中新業務和續期均有所承壓。

    報告認為，從增速最快的太保壽險來看，太保壽險1月份-2月份原保費為649.57億元，同比增長21%，超出市場預期，“預計為續期保費拉動，太保壽險個險渠道占比高，為公司帶來高新業務價值率，從公司公布的資料來看，2017年四季度公司代理人渠道保費占個人客戶業務已高達91.56%，基本上完成了高新業務價值率的代理人管道的布局，公司在壽險方面的價值提升”。

    新華保險1月份-2月份原保費為254.2億元，同比增長7.9%，超出市場此前的悲觀預期（負增長或者不增長）。事實上，新華保險此前主動進行保費結構轉型，2017年放棄了銀保躉交部分，幷加大個險管道建設及期交業務等保險管道，今年為新華保險轉型收獲期，并重點布局舉績率和人均產能，大力發展公司特色健康險，公司轉型成果陸續釋放。

    需要說明的是，今年前兩個月，3家上市險企壽險保費合計出現負增長與監管部門此前持續的強監管不無關系。

    對于今年“開門紅”的保險產品及銷售，監管部門從去年5月份就開始陸續出臺了相關政策；去年年末及今年年初，監管持續升級：去年5月份，監管部門通過134號文和136號文規定了產品形態，同時加強人身險銷售管理；去年11月份，三家壽險公司因申報產品不滿足監管要求和精算原理被停止申報新產品6個月；去年12月底，監管部門再度強化銷售管理，同時提示“開門紅”保險銷售風險，各地監管部門今年年初也明顯加大了處罰力度。

    東北證券分析師周磊認為，行業“開門紅”增速出現較大幅度下滑且各險企間差距拉開。主要原因為：一是保監人身險134號文新規下對產品形態作出較大調整且金融市場長短端利率整體上行，年金類產品對投保人的吸引力下滑超預期；二是在“保險姓保”+“監管姓監”的背景下，各家險企渠道實力、代理人銷售能力、客戶儲備差距加速放大；三是續期業務彰顯公司底蘊，期交增速決定來年續期動能。

    全年保費或靠續期拉動

    “強監管背景下，開門紅銷售將逐漸規范的同時也可能伴隨著對保費收入的負面影響，同時在利率上行的背景下保險公司對利率的敏感性要低于各類理財產品，在收益率上不具有優勢。全年來看保費收入更多要靠續期業務的拉動，因此未來“開門紅”期間保費收入占比或有下降，但對于內含價值的增長無須擔心”，平安證券研究員繳文超認為。

    中泰證券研報也表示，近年來上市保險公司通過期交增長實現的續期拉動總保費增長態勢顯現。在1月份儲蓄型產品銷售難度加大情況下，續期保費拉動總保費保持穩中有升。

    事實上，由于新規下產品形態的改變，導致客戶對保險產品的流動性產生較大的影響，因此也倒逼壽險公司拉長產品期限以增加來年的續期保費，并通過終身覆蓋的方式展現保險產品現金流穩定、資產傳承、長期保障的特色屬性。

    周磊認為，在代理人隊伍保持穩定的情況下，年金類產品銷量不及預期并不會導致全年保障類產品銷量增速出現明顯下滑。在政策倒逼下，轉型聚焦期繳，通過續期拉動總保費健康發展模式將成為2018年壽險公司經營的主旋律。

    此外，從今年前兩月保險公司的渠道保費來看，銀保和個險渠道差異化顯現，銀保渠道新單規模保費幾近腰斬，期交保費也是負增長，高度依賴銀保渠道的中小公司現金流嚴重承壓。在行業面臨短暫“挑戰”時，擁有高人均產能的壽險公司有望“獨善其身”。