資產證券化產品去年發行逾九千億 券商青睞ABS大市場

    中國證券投資基金業協會近日發布的《資產證券化業務備案情況綜述》顯示，2017年，企業資產證券化產品共備案確認533只，發行規模9226.82億元，同比增長78%。自2014年底備案制啟動以來，資產支持專項計劃發行規?？焖僭鲩L，產品累計備案規模突破一萬億元大關，成為市場接受度較高的一種成熟金融產品。業內人士預計，2018年ABS市場仍將保持高增長態勢。

    券商發行規模占比超過八成

    中國證券投資基金業協會數據顯示，截至2017年12月31日，累計共有118家機構備案確認1125只資產支持專項計劃，總發行規模達16135.20億元，較2016年底累計規模增長了133.56%。其中，仍在存續期的產品915只，存續規模11710.72億元。按照存續規模統計，證券公司發行的產品存續規模合計9568.50億元，占比81.71%；基金子公司發行的產品規模合計2142.22億元，占比18.29%。

    數據顯示，在1125只出具備案確認函的產品中，管理人為證券公司的71家，基金子公司47家，企業資產證券化業務主力發行機構仍為證券公司。從發行規模來看，證券公司發行的產品規模合計12961.00億元，占比80.33%；基金子公司發行的產品規模合計3174.20億元，占比19.67%。

    具體而言，按照管理人備案產品的數量進行排名，德邦、華泰、中金、中信、廣發和國金證券六家機構的發行數量均超過40只。按照管理人備案產品的規模進行排名，德邦、中金、華泰、中信、國泰君安（17.58-1.35%）和天弘創新發行規模均超過500億元。

    從新增備案情況來看，2017年，企業資產證券化產品共備案確認533只，發行規模9226.82億元，同比增長78%，增速較快。2017年共有86家機構備案通過產品533只，總規模9226.82億元，其中，證券公司59家備案產品455只，規模7829.70億元；基金子公司27家備案產品78只，規模1397.12億元。與累計情況相比，2017年在管理人數量上減少了32家，類型上更集中于證券公司。

    業內人士表示，證券公司資產證券化業務主要由投行、固定收益和資產管理三個部門承擔，特別對于資管部門而言，在當前去通道的背景下，資產證券化業務體現了券商資管的主動管理能力，是資管部門轉型的一大發力點。

    類REITs及CMBS發行提速

    資產支持專項計劃的基礎資產分為五個大類別，分別是金融債權類、企業經營性收入類、不動產類、企業應收款類和信托受益權類。其中，以融資租賃、小額貸款債權為代表的金融債權類產品占比最大，累計規模8437.92億元，占比達52.30%；其次是信托受益權類產品規模3756.15億元，占比23.28%；企業應收款類產品規模1807.08億元，占比11.20%；以公共事業收費權為代表的企業經營性收入類產品規模1320.03億元，占比8.18%；不動產類產品規模814.02億元，占比5.04%。

    中國證券投資基金業協會表示，類REITs及CMBS的市場參與機構日益多元化，市場開始出現專業的權益投資人，2017年度產品發行數量及規模相比2016年均實現倍增。類REITs及CMBS成為房地產企業及金融機構關注的重點業務之一。

    華南某證券公司相關負責人指出，隨著目前我國的房地產市場日趨成熟，優勢向大開發商聚攏。持有型物業短期內變現較慢，長期持有考驗開發商的資金運用能力，傳統銀行的融資渠道已經不能滿足開發商對于資金的需求。資產證券化能較好地滿足開發商提前回流資金的需求，是租購并舉住房制度下較好的創新融資方式，因此各個金融機構正在積極參與類REITs及CMBS，在符合政策及制度的框架下積極創新。

    業內人士表示，考慮到中國龐大的住房租賃需求和巨大市場空間，長租公寓ABS及未來的公募REITs必然是各金融機構密切關注的領域。

    ABS規模料將持續增長

    華南某證券公司相關負責人對中國證券報記者表示，資產證券化產品與各類傳統債券的最大區別就在于，資產證券化產品更重視資產資質，而傳統債券是以企業主體信用作為發行的基礎。因此ABS產品能夠為特定發行人實現傳統債券融資無法達到的融資目的，更多元化地服務于實體經濟和中小企業融資。

    業內人士指出，目前ABS的主要投資人集中在商業銀行。對商業銀行而言，ABS能夠滿足銀行理財資金、自營資金的需求，同時，銀行可承擔資產證券化業務過程中的多種角色，包括財務顧問、計劃推廣人等，增加其投資及中間業務綜合收入。

    業內人士認為，監管部門鼓勵發展住房租賃、綠色環保產業和PPP的資產證券化業務，預計2018年ABS市場仍將保持高增長態勢。上述券商負責人告訴記者，公司一直關注著ABS市場的最新動向，在物業ABS、CMBS、類REITs、PPP資產證券化等方向上都在積極推進探索。資產證券化業務正在逐步受到券商的青睞，越來越多券商在相關業務上配備了更加專業的人力，特別是中小型券商依靠ABS發行時間較短的優勢來增加投行業務收入。