從綜合治理到規范創新 證券行業邁向高質量發展

    如果從1987年9月國內首家券商———深圳經濟特區證券公司正式成立算起，中國證券行業起步已經超過30年。但是滬深交易所成立之后，中國的證券公司才開始踏上建設現代投資銀行的征程，并一步步成長壯大。從初創到如今行業凈利潤超千億元，中國證券行業發展之路并非一帆風順。2004年到2007年的行業綜合治理與風險處置具有里程碑意義，帶來了證券業格局和生態的轉折性變化，夯實了證券業持續健康和高質量發展的基礎。

    2003年底到2004年上半年，南方、閩發、“德隆系”等部分證券公司風險問題充分暴露，證券行業風險集中爆發，面臨第一次行業性危機。2004年至2007年，中國證監會根據國務院的部署，按照風險處置、日常監管和推進行業發展三管齊下，防治結合、以防為主、標本兼治、形成機制的總體工作思路，對證券公司實施綜合治理，取得了多方面重要成果。

    一是開展了行業內第一次集中的大規模風險處置，證券公司歷史遺留風險徹底化解，財務狀況明顯改善，資本實力和核心競爭力得以增強，合規經營意識和風險管理能力明顯增強。

    二是以客戶資產安全為基礎，進行了客戶交易結算資金第三方存管、國債回購、證券資產管理等一批基礎性制度改革，逐步建立了以《證券公司監督管理條例》和《證券公司風險處置條例》以及系列配套規章為主體的證券公司監管法規制度體系。

    三是健全日常監管、市場退出和投資者保護長效機制，探索出了分類監管、風險監管、合規監管以及客戶資產安全、監管信息平臺等有機融合的機構監管體系，監管的有效性、針對性顯著增強、監管權威大幅提高。

    “浴火重生、鳳凰涅槃”?；仨斈甑那闆r，業內人士普遍這樣描述。伴隨著綜合治理圓滿收官，中國證券業取得歷史性、超常規發展。截至2007年底，全行業106家公司總資產為1.7萬億元、凈資產為3447億元，分別是2003年底綜合治理之前的354%和283%。

    為期三年的綜合治理雖僅是行業發展的一段篇章，但影響深遠，證券公司分類監管、合規監管、風控指標監管等日常監管平穩有序推進，客戶資產安全得到有效保障，守住了不發生系統性金融風險的底線。證券行業堅持風控和創新并重，中介功能有效發揮并不斷拓展，在服務實體經濟、推動國企改革和民企紓困，以及推進注冊制改革等方面發揮了重要作用。

    若是拉長到過去30年的時間軸來看，我國證券行業已經發生了脫胎換骨的變化。證券公司經歷了早期兼營、混業和“銀證脫鉤”“信證分業”背景下的清理整頓過程，經過2004年到2007年集中開展風險處置和綜合治理，步入良性發展軌道；在2015年的股市異常波動中，行業機構經營總體穩健，經受住了市場波動的考驗。近幾年，證券行業的規模實力、業務類型、內部治理及社會形象發生了深刻變化。在監管持續推動下，證券公司回歸本源，謀求差異化經營，重點加強核心業務綜合競爭力和盈利能力建設，加快推進財富管理轉型進程，堅持去通道、防嵌套和控杠桿，著力提升主動資產管理能力。

    經過30年發展，證券行業已今非昔比。數據顯示，截至2020年末，證券公司的風險覆蓋率、資本杠桿率、流動性覆蓋率等風險指標均大幅超過監管標準線。截至2020年12月31日，138家證券公司總資產為8.9萬億元，凈資產為2.31萬億元，分別是2007年底的5.2倍和6.7倍。證券行業2020年度實現營業收入4485億元，凈利潤1575億元。

    “沒有高質量發展的投資銀行，就沒有高度發達的資本市場。”近日，證監會主席易會滿在中國證券業協會第七次會員大會上闡述了證券業高質量發展的本質內涵。易會滿明確指出，行業的高質量發展，絕不僅僅是做大規模，更重要的是緊緊圍繞主責、主業，在做專、做優、做精、做強上更加努力。

    “十四五”是證券行業邁向高質量發展的重要機遇期。隨著時間表、路線圖、行動方案進一步明確，證券行業必將進一步凝聚共識，在高質量發展之路上砥礪奮進。