2月26日券商晨會研報匯編

    【天風證券】

    電新：從“夠用”到“好用”，深度思考電動車下一階段投資機會。從新能源汽車板塊歷史行情來看，制約產業鏈發展的“痛點”，往往是股價表現最好的環節，例如2016年的鋰、2017年的鈷、以及2018年的高端電池。在新能源汽車從“能用”向“好用”切換的過程中，除了高端電池外，充電服務和氫能源都是非常具有投資價值的環節。充電服務：關注充電運營阿龍頭【特銳德】；以及零部件環節【科士達】等。燃料電池：1）優先關注掌握核心技術并具備量產能力的企業；2）關注我國目前較為成熟的燃料電池系統環節；3）燃料電池基礎設施建設或領先于整車銷售，建議關注制氫環節。建議關注標的：雄韜股份（電堆、膜電極、系統）、雪人股份（空壓機，參股Hydrogenics）、大洋電機、貴研鉑業（催化劑）、美錦能源（膜電極、整車）、濰柴動力（參股巴拉德）、厚普股份。

    電子：5G賦能工業物聯網。隨著5G生態的成熟，由5G+物聯網+人工智能形成的工具性技術創新的組合：5G是通信的基礎架構，物聯網是挖掘數據的來源，人工智能是處理數據的。這三個技術組合起來和各行業的結合，各行業作為工具性的組合技術創新幫助傳統行業提升生產力，創新生產關系。工業物聯網中產業鏈環節和機會眾多，推薦環旭電子（UWB、工業與通信服務），盈趣科技（UDM智能制造），建議關注光韻達（智能加工、3D打印方案），通信設備推薦工業富聯，其他設備推薦大族激光，建議關注長盈精密。

    【平安證券】

    新能源汽車：鋰&磁材：中都化工電池級碳酸鋰報價保持穩定，氧化釹（-0.80%）價格下 跌，氧化鏑（+1.63%）價格上漲。關注標的天齊鋰業、正海磁材。鋰電池生產設備：建議關注先導智能、贏合科技等行業龍頭公司及今天國際，建議關注軟包電池設備商行情。鋰離子電池：建議關注補貼政策傾斜下行業龍頭市場份額、產品結構雙重改善，看好寧德時代、杉杉股份、星源材質、當升科技。驅動電機及充電設備：建議關注產業生 態格局趨好、市占份額提升的電機電控領域，諸如匯川技術，以及充電領域的科士達。新能源汽車整車及關鍵零部件：新能源汽車1月繼續高增長。推薦上汽集團、銀輪股份。

    生物醫藥：從疫苗的發展規律來看，其投資機會主要來自于（1）新品種疫苗的上市；（2）聯苗的使用；（3）重要的疫苗產品升級，而且適用人群的數量、年齡等也會直接影響產品的潛在市場大小。根據上述邏輯，建議關注：擁有自產三聯苗AC-Hib，并代理重磅單品HPV疫苗、RV疫苗的智飛生物；以及因流感病毒裂解疫苗上市產生產品升級，出現邊際變化的華蘭生物。

    【國海證券】

    報廢汽車拆解：新《辦法》允許“五大總成”再制造，解決了行業發展的痛點，行業即將步入良性循環， 市場空間打開。我們看好行業的發展空間，給予行業推薦評級。建議沿著3條投資主線：1）設備提供商：華宏科技、天奇股份；2）回收拆解企業：格林美、啟迪桑德；3）再制造及資源化利用企業：怡球資源。

    鋼鐵：節后社會庫存累庫幅度超預期、已接近1800萬噸，本周期貨價格亦有所反彈。但高庫存與過快的累庫速度在需求較弱情況下會限制鋼價反彈空間。1月PPI同比僅為0.1%，已處在通縮邊緣， 伴隨企業盈利下行，基建反彈較難對沖地產投資走低與制造業投資緩慢下行趨勢，市場通縮擔憂加劇，鋼鐵為代表的強周期不存在趨勢性機會。但周末1月信貸、M2、社融增速均大超市場預期，市場期待的信用底滯后政策底半年終于到來（尚需觀察），同時中美進入第七輪貿易談判進且已達成原則性共識，為市場延續“春季攻勢”帶來友好的外部環境。近期看好板塊跟隨大盤反彈帶來的局部投資機會，推薦低估值、高分紅個股方大特鋼、三 鋼閩光、華菱鋼鐵、八一鋼鐵、新鋼股份、韶鋼松山，需警示累庫過快、宏觀需求走弱和節后下游遲遲不開工，現貨再次探底風險。