原油供應偏緊短期或難緩解 上市公司多舉措積極應對

    本報記者 徐一鳴

    近期，受原油供應收緊等消息影響，國際油價持續攀升。截至6月10日下午5點記者發稿，NYMEX原油期貨漲幅0.11%至121.65美元/桶，ICE布倫特原油期貨漲幅0.15%至123.22美元/桶。

    川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂對《證券日報》記者表示，考慮到海外制造業和服務業正持續復蘇，居民需求旺盛，原油供應仍然偏緊，供需缺口或進一步擴大。

    原油供應偏緊

    6月9日，海關總署發布數據顯示，前5個月，我國進口原油2.17億噸，同比減少1.7%，進口均價每噸4463元，上漲55.6%。

    “對于油價上漲，一方面是全球貨幣政策寬松的縮影。另一方面是高油價對下游商品價格的外溢傳導亦對通脹起到了推波助瀾的效果。”華安期貨原油分析師陳佳銘接受《證券日報》記者采訪時表示。

    陳靂表示，從OPEC公布的最新數據來看，除了沙特、阿聯酋和伊拉克以外，其余10個成員國閑置產能有限，難以提高產量，無法按約定實現增產目標。在6月份的會議中，OPEC+就增產達成一致，同意在6月份以及7月份增產64.8萬桶/日，此前約定的增產額度為43.2萬桶/日。然而，在俄油生產和交易均受到限制的背景下，市場認為較難實現增產額度，原油供應偏緊的困境短期內或較難緩解。

    日前，高盛發布報告稱，原油結構性短缺至今仍未解決，并將其夏季峰值油價目標從125美元/桶上調至140美元/桶。此外，原油貿易巨頭托克集團（Trafigura）CEO杰里米-維爾表示，未來幾個月，油價可能會達到150美元/桶。

    中國國際經濟交流中心經濟研究部副部長劉向東預計，原油價格長期仍會保持高位震蕩，從而促進更多可再生能源發展，特別是隨著風力發電、光伏發電等清潔能源占比逐步提升，替代效應將會更加明顯。最終原油價格將由供需引導逐步回落至正常水平。

    不過，陳佳銘表示，當前多頭邏輯已經在價格上反映的比較充分，若后市油價繼續沖高則各類利空因素包括全球經濟下行、美聯儲加息、產油國供應增加等就會對油價構成下行壓力，但是中短期內原油供應偏緊格局出現反轉可能性并不大。

    與此同時，劉向東介紹，原油價格上漲增加我國輸入性通脹壓力，推高國內生產生活的運行成本，同時也侵蝕部分下游行業的利潤，使得部分企業生產經營承壓。

    產業鏈方面，上游原油開采業則受益于油價持續上漲：一是油價上漲帶動產業毛利率提升；二是公司存貨升值帶來收益，從而增加企業利潤。此外，原油價格上漲，將刺激油氣田增加資本開支，擴大生產，有益于油服公司及裝備制造企業的市場拓展。與此同時，下游產業鏈議價能力則較為偏弱，往往只能被動接受上、中游企業的成本傳導。

    上市公司積極采取應對措施

    記者注意到，針對油價高企，部分上市公司通過提升產品價格、跨界轉型等方式進行積極應對。

    在滬深交易互動平臺上，利安隆表示，原油價格波動對公司的原材料成本有影響，但是有一定的傳導周期，會根據原材料價格波動情況調整產品價格。

    中國石化表示，公司正在加快構建以能源資源為基礎、以潔凈油品和現代化工為兩翼，以新能源、新材料、新經濟為重要增長極的產業格局。在新能源方面，將以氫能為核心，同時結合公司布局發展包括太陽能、風能、生物智能在內的其他新能源，以提高公司發展質量和核心競爭能力。

    “如果成本端受油價影響較大，企業可以利用包含期貨期權在內的各類衍生工具去對沖油價波動風險。”陳佳銘表示，考慮到目前以居民消費為代表的終端需求相當羸弱，下游生產加工類企業的生產成本或難以通過產品漲價的方式向消費端傳導，因而有必要通過原料成本鎖價方式來平抑利潤波動。

    劉向東認為，下游企業可采取在交易市場開展套期保值等措施，提前鎖定相關價格。同時也可以利用簽訂長期合同或參股上游企業等方式對沖成本壓力。

（編輯 孫倩）