匯率適度波動有利于保持經濟運行在合理區間

    美元強勢再現，昨日美元指數盤中突破109關口，創出20年新高。非美貨幣匯率全線走低，歐元兌美元匯率再度跌破1﹕1，韓元跌至13年新低。人民幣兌美元匯率在岸和離岸市場均走貶，逼近6.9關口。

    國際外匯市場出現“一邊倒”的走勢，歐洲能源供應危機是“導火索”。22日，歐洲天然氣期貨價格再度突破每千立方米3000美元，逼近于3月7日創下的每千立方米3892美元的歷史紀錄。23日，美國天然氣期貨價格創出2008年以來新高。

    23日公布的7月份歐元區綜合PMI數據為49.2，創下18個月新低，顯示歐元區經濟衰退風險增加，尤其是歐元區三大經濟體德國、法國和意大利制造業下降速度明顯，市場看空歐元氛圍濃厚，上周做空歐元的資金已創下年內新高。

    不止歐元區，其他地區也面臨經濟景氣度繼續下滑的風險。英格蘭銀行就警告稱，英國經濟可能在第四季度陷入衰退，而且可能持續一年多。而素有世界經濟“金絲雀”稱號的韓國出口數據也表現不佳，8月前20天總出口同比僅增長3.9%。顯然，全球經濟面臨衰退的風險加劇。而在美聯儲超預期緊縮下，利差進一步擴大，推升美元指數“一枝獨秀”。

    美元指數持續走高，再加上國內降息，人民幣兌美元匯率自然承壓。自8月15日中期借貸便利利率下調以來，人民幣兌美元即期匯率開始走貶，以昨日6.8510的收盤價計算，累計下跌超1.7%。

    盡管如此，相較于近期歐元、韓元匯率的大幅下跌，人民幣表現總體仍然堅挺。多數研究人士提醒，國內外利差擴大，對于人民幣影響有限，不宜過度關注中美利差倒掛對人民幣的貶值壓力。實際上，當7月中國外貿順差數據出臺后，交易型資金出現明顯回補。而8月“降息”之后，中美利差倒掛加劇，并沒有引發明顯的外資流出。

    長期以來，堅強的基礎賬戶順差，一直在為人民幣提供堅實的支撐。7月出口同比增長23.9%，貿易順差達到6826.9億元，單月出口增速及貿易差額再次超出市場預期。我們要看到，歐洲等地區供給能力明顯削弱，疊加能源危機和能源結構轉型的影響，中國外貿出口呈現出全新特點。從這個角度看，人民幣適度貶值，在全球經濟景氣度下滑的背景下，有利于維持出口競爭力，對于保持經濟運行在合理區間有積極意義。