低現金分紅就一定是差公司嗎？

    又到A股“分紅季”，很多上市公司亮出了“年終獎”。令人欣喜的是，隨著市場對現金分紅的認識和理解的加深，分紅的企業數量和金額年年增加。不過，低現金分紅的就一定是差公司嗎？其實也不盡然。

    上市公司現金分紅是回報投資者的重要形式。近幾年來，監管層規范上市公司分紅行為，強化上市公司分紅信息披露要求，上市公司現金分紅家數和規模逐年增長。2014～2016年，上市公司現金分紅率穩定在30%以上；2016年A股2053家公司現金分紅，占比約67.27%，分紅金額8307.77億元；2017年2451家公司實施現金分紅，占比為70.3%，分紅金額9792.79億元。A股上市公司現金分紅水平有了實質性提高，投資者有所獲益。

    現金分紅一般發生在公司資本支出之后，在擴大投資之余，上市公司愿意把“錢包”打開，證明它還有結余，足見其現金流不錯，負債率不高，能大手筆分紅的一般來講不會是爛企業。那么，不分紅、低分紅的是不是就一定是差公司呢？

    對投資者來說，分享公司經營成果主要有兩種方式：一種是獲得公司現階段利潤分紅，靠股息獲取回報；一種是通過業績積累帶動價值提升，即所持股份價格隨業績增長“水漲船高”。由于上市公司發行的股票交易便捷和A股市場氛圍，中小投資者入市更多看重的是后者。鼓勵、督促上市公司實施現金分紅，并不是要求所有公司有盈利就必須分紅，而是讓公司根據自身情況依法依規分配利潤。如果公司處于成長期，有好的投資項目，可將利潤投入到新技術研發和擴大再生產，自然應該“讓錢生錢”，為投資者創造更大回報；如果公司處在發展平穩期、成熟期，則應將大部分利潤回饋給投資者，讓股東享受分紅。

    在成熟市場中，如亞馬遜、微軟等知名企業，它們分紅不多，甚至有的從不分紅，并不能因此就說它們是“鐵公雞”，相反，這些公司連年的市值提升，讓投資人持有的股權價值大幅提高，即使沒有現金分紅，投資者的財富也獲得了實實在在的增長。

    A股既有穩定成熟的藍籌企業，也有快速發展的新經濟企業，兩者不可偏廢，不能“一刀切”地強求所有的上市公司都得分紅，也不能武斷地下結論說低分紅的企業就是差企業，關鍵在于企業要實事求是地對資金使用做出安排，上市公司應通過真實、客觀、完整的信息披露，將業績收益、資金安排、投資計劃、分紅意圖盡可能公開透明地傳遞給投資者，明確預期，只有這樣，才能讓股東樹立對公司發展的信心。