上市公司現金分紅差異大 后續還有改善空間

    ■安寧

    2017年，上市公司派發“紅包”創歷史新高。據滬深兩市最新數據顯示，2017年度滬市上市公司現金分紅總額高達8463億元，創歷史新高。較2016年度的6823億元增長24%。2017年度深市有1620家推出現金分紅方案，占比約77%，分紅金額合計2200多億元，比上年增長17%，再創新高。

    筆者認為，在一個良性發展、健康成長的資本市場中，現金分紅是上市公司投資者獲得回報的主要方式之一，也是培育投資者長期投資理念、增強資本市場吸引力的重要途徑，更是衡量上市公司治理、社會責任的重要標準。上市公司拿出真金白銀來回饋投資者，不僅給了投資者一個穩定的投資收益，而且也有利于提振投資者信心。

    調查顯示，在過去五年間，投資者對上市公司現金分紅的滿意度逐年提升。2013年對上市公司現金分紅情況表示滿意的投資者占38.3%，2017年這一比例已提升到51.3%。2017年共有2870家上市公司披露分紅預案或已實施分紅，占上市公司總數的81.58%，與2013年的1884家和64.76%相比，數值大幅提升。

    從分紅總額來看，2017年A股上市公司現金分紅額突破1萬億元，較2013年的7515.02億元增長了49.41%，增幅明顯。2017年平均每家上市公司實施現金分紅3.19億元，2013年平均每家上市公司實施現金分紅2.58億元，累計增長23.64%。我國A股上市公司的投資回報能力正逐步得到投資者認可。

    統計顯示，已有98.55%的上市公司在公司章程中載明現金分紅政策的具體內容，包括現金分紅的具體條件，各期現金分紅最低金額或比例等。公司章程中明確現金分紅條款能夠減少公司內部人在企業利潤分配事宜上的自利行為，為中小投資者收益分配權提供更大程度的保障。

    由此可見，在市場各方的監管、監督之下，上市公司主動分紅的意識不斷增強，“鐵公雞”越來越少，現金分紅穩步邁入全面開花階段。

    但是，在A股分紅現象得到大幅改觀的同時，現金分紅的差異性仍然明顯，后續還有改善空間。例如，近5年的現金分紅總額增長速度顯著低于凈利潤的增長速度，僅在2015年、2016年出現了派現增速略高于凈利潤增速的情形，說明加大分紅力度的空間較大。此外，現金分紅結構性差異明顯，各板塊、各行業派現水平差異較大等。