A股市場“有進有出” 良性循環日漸完善

    安寧

    “流水不腐，戶樞不蠹”。資本市場入口端和出口端的暢通是市場高質量發展的內在邏輯，“優勝劣汰”市場機制的建立也是更好地服務實體經濟的必然要求。

    從資本市場的入口端來看，隨著中國經濟的快速發展，越來越多的優質企業通過上市融資做大做強，以更好地服務實體經濟的發展。

    從市場發展的時間軸來看，1990年-1999年，我國資本市場成立的第一個十年，共有825家企業在A股上市，平均每年為82.5家；2000年-2009年，共有813家企業在A股上市，平均每年為81.3家，略有下降。2010年1月1日至2021年5月14日，共有2644家企業在A股上市，平均每年為222家。上市公司作為創新“領跑者”和產業“排頭兵”的作用凸顯，服務實體經濟的能力日益增強。

    從資本市場的出口端來看，很長一段時間，市場的退市公司寥寥無幾。很多本該退市的股票該退不退，成為股市的不死鳥。2001年，首批兩家上市公司PT水仙和PT粵金曼的退市，開啟了資本市場退市制度的改革之旅。退市制度經過多輪修改完善，已基本形成一整套涵蓋財務指標類、交易指標類、規范運作類、重大違法類的強制退市指標體系和主動退市機制安排，為形成“有進有出”良性循環的市場生態奠定了基礎。

    數據顯示，2019年共有18家上市公司退市，2020年共有29家公司退市，而今年，雖然剛剛過去5個月，已有21家公司收到“退市通知”，退市率的逐年提升也說明了市場優勝劣汰機制的加速形成。

    穩定健康發展的資本市場必然要求暢通入口和出口兩道關。當前，在穩步推行注冊制改革、拓寬前端入口的同時，也要繼續優化退市機制、暢通出口，以退市機制的常態化來為IPO常態化保駕護航。