打擊證券內幕交易 需精準“關照”知情人

    安寧

    資本市場“零容忍”監管執法持續重拳出擊！

    12月8日，田中精機公告稱，公司持股5%以上股東薔薇資本有限公司因涉嫌內幕交易被證監會立案。12月3日，深圳市卓翼科技股份有限公司公告稱，原控股股東、實際控制人夏傳武內幕交易公司股票，被罰2130.84萬元。

    這兩則公告只是資本市場內幕交易“零容忍”的一個縮影。今年以來，在“零容忍”的執法理念下，監管層對資本市場內幕交易等違法違規行為的打擊力度持續升級。數據顯示，截至12月9日，年內證監會以及各地證監局就內幕交易開出74張罰單，合計罰沒5.36億元。

    內幕交易是影響證券市場健康發展的“沉疴頑疾”，也是證監會稽查執法嚴厲打擊的重點。2020年以來，證監會依法啟動內幕交易調查160起，新增內幕交易立案案件66件。向公安機關移送涉嫌內幕交易123起。

    從近年來內幕交易案件的特點來看，并購重組仍是內幕交易高發領域。因為并購重組中涉及的利益巨大，因此，并購重組也成了內幕交易的聚集地。

    而從案發主體來看，法定內幕知情人內幕交易、泄露內幕信息案占比較高。例如，2020年法定內幕信息知情人涉案30起，法定內幕信息知情人濫用信息優勢從事內幕交易，有的在重大事項公告前突擊買入，有的在業績預虧、商譽減值等利空信息發布前精準減持，還有的非法泄露內幕信息導致窩案、串案發生。

    因此，針對內幕交易的特點監管部門采取了在行動上精準打擊，在制度上“重點關照”。

    從執法行動來看，全鏈條打擊的精準度大幅提升。近年來，監管層依托交易所大數據監控技術，加強違法線索綜合分析研判，通過集中部署、聯合辦案，形成密切協同的執法格局，進一步提升了打擊內幕交易行為的精準度。同時，通過完善與公安機關的線索研判、數據共享以及協同辦案等協作機制，加大了對內幕交易的打擊力度。

    從制度方面來看，2019年2月份，證監會發布了《關于強化上市公司并購重組內幕交易防控相關問題與解答》，要求上市公司首次披露重組事項時向證券交易所提交內幕信息知情人名單，同時對上市公司如何防控并購重組過程中的內幕交易風險提出了實務性建議。

    今年2月份，證監會發布《關于上市公司建立內幕信息知情人登記管理制度的規定》，進一步明確內幕信息知情人、內幕信息的定義和范圍。壓實上市公司防范內幕交易的主體責任，完善上市公司內幕信息管理制度。

    此外，法律制度的不斷完善也加大了對內幕交易行為的處罰力度。新《證券法》不僅擴充了內幕信息知情人的法定類型與內幕信息內容，同時也加強了處罰力度，提高了相應的罰款標準，加重了內幕交易的法律責任。

    筆者認為，對內幕交易的嚴打也向市場傳遞出鮮明信號：在“零容忍”的利劍下，內幕交易的黑手莫伸，伸手必被斬。