法律專家：直接上市仍為小眾選擇

    盡管“直接上市”近期成為市場熱詞，但接受中國證券報記者采訪的專家表示，從整體來看直接上市仍為小眾選擇，只能是有實力的“獨角獸”企業選擇，無法代替首次公開募股（IPO）的作用，而且紐交所的舉動對于其它交易所的影響也相對有限。

    貝克·麥堅時國際律師事務所資本市場業務部北京代表處合伙人王航對中國證券報記者指出，美國能夠推出這種直接上市的操作，和美國證券投資者的構成、成熟度、理性程度以及美國對投資者保護的健全制度是分不開的。相對于美國證券市場以披露為基礎的上市體系，中國目前的上市制度仍主要是以監管和審批為基礎保障上市公司的質量。目前中國企業的上市一般都需要券商的參與并為上市項目“背書”，從法律體系來看，暫時還沒有一條可以繞開券商參與和監管審批進行上市的路徑。

    他表示，雖然中國證監會近期也出臺了一系列政策和舉措歡迎“獨角獸”公司回歸內地證券市場，例如CDR，但鑒于內地投資者與美國證券市場投資者在構成、成熟度及股東保護等方面的差異，完全摒棄券商保薦制度而采取僅基于披露達到直接上市，需要在制度上做出很大突破，是否適合中國的實際情況，存在較大不確定性。

    還有投行人士表示，包括華爾街機構在內，行業內對目前出現的這種非主流融資方式比較關注，但從目前來看，徹底改變行業生態還為時尚早，畢竟只有優質的“獨角獸”企業才有底氣這么做。