資本市場開放成績顯著 中國債券“國際成色”足

    ■閻岳

    在我國經濟發展由高速度向高質量轉型的過程中，一個成熟完備的債券市場顯得尤為重要。作為直接融資的重要通道之一，近年來我國債券市場的發展成就矚目，世界第二大債券市場，被國際投資者所青睞，國際債券指數納入中國債券，籠罩在我國債券市場上的這些光環正是其長期穩健發展的寫照。

    首先，中國債券市場近年來通過扎實穩健的改革發展，目前已經穩居世界第二大債券市場。

    央行發布的數據顯示，截至8月末，債券市場托管余額為95.1萬億元（13.42萬億美元），總規模穩居世界債券市場第二位。今年5月末，我國債券市場托管規模超過91萬億元，正式躋身世界第二債券市場，僅次于美國。

    我國債券市場發展取得的成就，與近年來推出的一系列扎實穩健的改革措施分不開。

    2010年，央行首次放開境外央行或貨幣當局等三類機構參與境內現券投資，之后QFII與RQFII被納入投資人范圍。在隨后的幾年中，吸引境外投資者的改革措施不斷出臺，2018年7月份，前述機構投資我國債券市場的申請程序簡化、額度限制取消。2017年7月份開通的債券通，使得境外機構進入境內債券市場的方便程度和交易效率大大提高。

    今年以來，央行會同有關部門推出了一系列的改革措施，債市評級有限對外開放，完善境外非金融企業發行熊貓債相關規則，優化境外機構入市制度，完善債券通相關交易安排。這些改革措施提高了債券市場的價格發現能力和交易效率。

    7月20日，國務院金融穩定發展委員會辦公室又推出11條金融業對外開放措施，其中涉及債券市場的有3條，包括進一步對外開放國內債券的評級，允許外資機構獲得銀行間債券市場A類主承銷牌照，進一步便利境外機構投資者投資銀行間債券市場。

    隨著這些改革措施的逐步落地，我國債券市場又將迎來一段大好的發展時期。尤其是今年以來降息的國家已經達到24個，中國債券市場受益于基本面韌性足、政策面定力強等因素，正在成為國際投資者的避險工具。

    其次，中國債券市場對外開放取得顯著成績，中國債券開始貼上“國際標簽”。

    美國摩根大通9月4日宣布，將從2020年2月28日起把中國政府債券納入旗下受到廣泛追蹤的指數。據了解，這些指數是全球眾多重量級基金，尤其是主權基金必須參考的重要指數，這意味著有大量資金將主動或者被動配置中國國債。高盛預計，在納入該指數后，中國債市將有望每月吸納30億美元資金進入。

    這是中國債券今年第二次被吸納進國際主流債券指數。今年4月1日，彭博將超過350只中國國債、政策性銀行債納入彭博巴克萊全球綜合指數。據悉，在被納入該指數后，人民幣債券成交量增長了30%。后續富時羅素旗艦指數（WGBI）也有望納入中國債券。

    我國債券市場被國際指數公司接納，與2017年7月份推出的債券通分不開。數據顯示，當前已有逾2100家境外投資者進入銀行間債券市場，較年初增加900余家。今年1月份至8月份，累計達成交易量超過3萬億元，同比增長超30%。截至目前，境外投資者持債規模已超過2萬億元，占境內債券市場托管總額的比例約為2.5%。

    外資的有序進場從央行發布的月度債券托管數據中就能感覺到：今年4月末債券市場托管余額為90.1萬億元，5月末升至91.1萬億元，6月末為92.1萬億元，7月末為93.1萬億元，8月末升至95.1萬億元。

    對正處于人民幣國際化與資本市場有序對外開放的中國來說，國際知名指數公司吸納中國債券，就足以說明中國經濟的吸引力。

    現在，我國的債券市場已經成為財政政策與貨幣政策的重要工具，成為產業企業獲取中長期債務資金的重要渠道，成為銀行與各類非銀行金融機構進行流動性頭寸調劑的重要機制，而且債券市場正在成為推進人民幣國際化的一個依托。尤為重要的是，在經過前期的治理整頓后，債券市場已經重回為實體經濟服務的軌道，這將引領我國債券市場進入一個新的歷史發展時期。