構建資本市場與實體經濟“相互加分”的新機制

    董少鵬

    2020年即將到來，廣大投資者對新一年的資本市場充滿期待。在2019年，資本市場經歷了經濟下行、中美貿易摩擦、實施十一條金融開放舉措、科創板開市并試點注冊制、實施十二條資本市場深改措施等大事件，投資者信心和市場韌性都進一步增強。近期，十三屆全國人大常委會第十五次會議正在審議《證券法》修訂草案，將為市場依法規范、健康發展提供新的助力。

    客觀來看，我國經濟具備支持資本市場持續健康發展的條件。2019年，我們面對復雜多變的內外形勢，保持積極奮進姿態，咬定青山不放松，圍繞深化供給側結構性改革做文章，實現了穩中有進、穩中向好。前三季度，國內生產總值同比增長6.2%，最終消費支出、服務業對經濟增長的貢獻率保持在60%以上。1月份至11月份，高技術產業投資同比增長14.1%。11月份PMI回升到50.2%，時隔6個月后重回擴張區間，表明市場需求已回暖。

    良好的經濟發展勢頭來之不易，也不是一年之功。黨的十八大以來，以習近平同志為核心的黨中央，勇敢面對后金融危機時期的復雜局面，不畏浮云遮望眼，冷靜判斷形勢，保持戰略定力。堅定捍衛經濟全球化和多邊主義，牢牢抓住供給側結構性改革這條主線。我們在宏觀政策上不搞大水漫灌，而是根據形勢變化，不斷調整供給側結構性改革的政策重點，豐富其內涵，2015年推動“三去一降一補”，2017年提出“破立降”，2018年提出“鞏固、增強、提升、暢通”八字方針。這些決策和落實對于促進經濟再平衡、提高運行質量、促進風險收斂發揮了關鍵作用。應該說，我們靠定力和深化改革戰勝了困難，滄海橫流方顯英雄本色。

    相對而言，我國資本市場盡管已經成為全球第二大市場，但由于一些制度性短板還沒有補足，投融資生態還不夠健全，其與實體經濟高質量發展的需要存在距離。建設好資本市場，同樣需要冷靜和定力。近年來，資本市場按照融資功能完備、基礎制度扎實、市場監管有效、投資者合法權益得到有效保護的要求，相繼推出了一系列制度措施，市場的結構性問題得到初步解決，穩定性、韌性有所增強。在排查風險、精準拆彈的同時，加大了制度供給?？苿摪彘_市并試點注冊制，完善執法和信用懲戒機制，是“搞活市場”和“完善監管”的突出亮點。

    資本市場作為市場經濟體系的一部分，同樣要落實好“鞏固、增強、提升、暢通”八字方針，要進一步優化制度環境，完善市場化定價機制，促進優勝劣汰。以科創板為引領，完善各層次市場、各市場環節的基礎制度，提升市場的包容性、適應性、普惠性。鼓勵有競爭力的上市公司加大科研投入、參與并購重組，做大做強做優。支持有條件的上市公司為提升整體產業鏈水平發揮積極作用。要暢通資本市場進出渠道，吸引更多長線資金入市，壯大理性資本的力量。

    資本市場與實體經濟是舟水關系、血肉關系，是相互融合發展的關系。通過進一步完善體制機制，讓資本市場成為支持實體經濟穩定增長、結構優化、開放發展的力量，讓實體經濟成為支持資本市場公平定價、有序運行、優勝劣汰的力量。兩股力量相互“加分”，是我們追求的最佳目標。