專家：互聯互通將提高債市有效性

    人民銀行、證監會7月19日發布消息，為貫徹落實全國金融工作會議關于推進金融基礎設施互聯互通的要求，進一步便利債券投資者，促進我國債券市場高質量發展，同意銀行間與交易所債券市場相關基礎設施機構開展互聯互通合作。專家表示，兩市互聯互通機制將提高市場的有效性，在便利了交易和資金流動的同時，使債券的風險體現和定價效率提高。

    華東師范大學中國金融研究院研究員胡月曉介紹，由于歷史原因，中國債券市場長期存在市場分割，銀行間市場、交易所市場兩大市場間長期存在著相互獨立的審批、托管、交易、清算、監管等兩套體系。雖然后來發展的轉托管為部分債券品種在兩市間的融通提供了通道，但其非電子化的申請方式并沒有真正打通兩市間交易藩籬，兩市整體上仍處分離狀態。

    “兩市互聯互通機制顯然會提高市場的有效性，在便利了交易和資金的流動同時，使債券的風險體現和定價效率提高。債券市場有效性的提高，為未來債市進一步發展準備了條件；債券市場的擴容和深化，對中國資本市場的深化完善有著顯著影響——經濟轉型需要資本市場發揮更大作用，債券市場的深化發展是發揮資本市場功能的關鍵環節，希望互聯互通機制出臺后能進一步發揮債券直接融資主渠道的功能。”胡月曉表示。

    光大證券張旭認為，債券市場的互聯互通、信息披露標準的統一、債券違約處置機制的完善，有利于為發債企業營造出規范統一、低成本的融資環境。在互聯互通基礎上的跨市場創新交易有助于盤活存量債券，提高債券流動性，降低跨市場的政策套利行為。

    張旭分析，在一些具體業務上，互聯互通也可以為機構提供更多便利。比如，當下參與債券市場交易，由于兩市隔離，機構參與者不得不多處開戶，而互聯互通之后有助于減少機構參與債市障礙，特別是對于境外交易者而言，可以吸引境外資金更多進入中國債券市場。