央行降準的初衷

    譚雅玲

    近日央行降準引起市場關注，市場部分人士預期將刺激股市與房市。然而，央行降準的政策初衷也許并非如此。

    目前全球經濟普遍收縮，一方面是新病毒德爾塔與奧密克戎導致全球經濟壓力加大，另一方面則是疫情以來許多國家極度寬松的貨幣政策無法持續，導致全球經濟全面萎縮。IMF、OECD等機構紛紛下調主要國家和地區的經濟指標。

    中國第三季度經濟增長速度也明顯不及上半年水平，第四季度增長情況引人擔憂。中央政治局會議、國務院會議以及央行政策工具維穩再次成為我國經濟重點，降準與國際環境及國情現實緊密關聯。然而，中國經濟特性與發達國家截然不同，提高經濟發展質量是我國頭等大事，這對穩定乃至發展都很重要。因此央行降準，也為中國高質量發展和供給側結構性改革營造適宜的貨幣金融環境。

    央行特別強調，此次降準釋放部分資金將被金融機構用于歸還到期的中期借貸便利（MLF），還有一部分被金融機構用于補充長期資金，更好滿足市場主體需求。因此當前貨幣政策操作重在連續性、穩定性、可持續性，不搞大水漫灌。

    當前我國與外部市場利差具有一定的套利空間，北上資金流入規模越來越大。

    截至第三季度，我國北上資金流入規模已經達到2918.47億元，創歷史新高，目前北上資金凈流入規模已超過2020年全年水平。但相比之下，A股上證綜指從3474點上漲至3620點，漲幅僅為4.2%。

    隨著中國市場開放與全球化，外資進入通道已變得多樣化。特別是美聯儲加息預期時間不斷提前，積極籌劃減債，未來國際金融市場隨時會出現山雨欲來風滿樓的逆轉，爆發不可預料的危機。

    當前我國人民幣升值是一種風險，并非是一種市場化的好處，這一點市場必須清醒認識。貨幣競爭，更要以我為主。

    （作者系中國外匯投資研究院獨立經濟學家）