銀泰證券陳建華：靜候大盤走勢明朗

    上周A股兩市先揚后抑，受利好因素提振周初滬深指數周度企穩反彈，但周四后兩市重回弱勢，板塊個股的普遍走低對指數形成明顯拖累，其中滬指再度逼近前期3041點的調整低點，深證成指則回到10000點整數關口附近。對于后期A股，結合具體市場環境分析，短期兩市弱勢格局料仍將延續，投資者更多的應保持耐心，等待盤面局勢明朗。

    首先，對下周戰略配售基金集中發行可能造成的影響仍需保持必要的謹慎心理。上周證監會披露了CDR試行管理辦法，同日6只專注投資戰略配售企業的“獨角獸”基金獲得證監會的批文，隨后華夏、嘉實、南方和招商等六家基金公司在6月7日發布了發售公告，普通投資者可以于6月11日至6月15日進行申購。根據公開信息，戰略配售基金每家產品募資規模的上限是500億元，下限是50億元，即最高募資金額為3000億，6只戰略配售基金將通過定向配售的方式參與后期獨角獸企業的回歸上市。盡管該項制度的安排目的在于減少存托憑證發行對二級市場的沖擊，維護市場穩定，但我們認為基金募集本身對市場的影響仍不容忽視。在當前A股運行偏弱，同時資金以存量博弈為主的情況下，大規模的基金發行必將在一定程度上對原有市場結構形成擠壓，從而加劇市場面臨的壓力，投資者仍需保持必要的謹慎心理。

    其次，美聯儲6月加息的概率較大，其同樣將增大短期A股面臨的不確定性。美聯儲將于6月12日至13日召開貨幣政策例會，市場普遍預期美聯儲將再次加息，而自2015年12月以來美聯儲已先后6次加息并縮減資產負債表。伴隨美聯儲貨幣政策的收緊，其產生的影響開始逐步顯現。

    對于國內而言，美聯儲加息同樣將使得國內資金市場面臨一定的壓力，3月份美聯儲加息后國內央行盡管并未選擇跟隨上調存貸款利率，但公開市場操作利率的上調依然預示著國內貨幣政策選擇空間有限。在當前國內金融去杠桿持續推進、資管新規落地實施的背景下，我們認為美聯儲6月加息在加劇全球資本市場波動的同時也將增大國內面臨的不確定性，從而對A股運行形成制約。

    綜合分析，盡管戰略配售基金的發行目的在于緩解CDR對短期市場的沖擊，但在存量博弈的行情下，基金的募集料仍將對市場運行形成一定的影響，與此同時，美聯儲6月加息同樣將增大下周兩市面臨的不確定性。在這樣的市場背景下，滬深兩市延續弱勢格局將是大概率事件，投資者宜多看少動，耐心等待后期局勢明朗。